建筑材料行业：水泥价格环比继续上扬，部分地区启动第四、五轮提价；玻璃价格小幅上涨，十一月金股推荐旗滨集团

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2017年11月05日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 黄顺卿 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040002 huangshunqing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:环保力度不减，水泥玻璃价格稳中有升，重点关注三季度业绩优异品种》 2017-10-29 2 《建筑材料-行业研究周报:水泥玻璃价格继续上扬，“十九大”聚焦供给侧与环保发挥长效机制，》 2017-10-22 3 《建筑材料-行业点评:透视“十九大”报告，建材行业的重点关注》 2017-10-21 行业走势图 水泥价格环比继续上扬，部分地区启动第四、五轮提价；玻璃价格小幅上涨，十一月金股推荐旗滨集团 本周水泥：全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为0.9%。价格上涨地区仍集中在华东和中南，幅度10-30元/吨；下跌区域有北京、内蒙和青海，幅度20-30元/吨。本周玻璃：本周玻璃现货市场整体走势平淡，生产企业出库基本维持前期水平。目前全国白玻均价1610元，环比上周上涨3元，同比去年上涨119元，周末浮法玻璃产能利用率为72.76%。 供给侧改革+环保约束持续深化，金九银十之后提价不断，价格上涨持续超预期。14年错峰生产，供给进入收缩通道，行业盈利景气增加、持续性增加，周期行业属性发生变化。环保不是短期冲击，是长效机制，环保行动促进中小落后产能淘汰、不达标企业退出，集中度提高，供给结构的改善减少行业低价恶意竞争现象有利价格稳定，竞争有序，龙头企业受益正反馈。同时，我们强调龙头企业定价权开始凸显，水泥行业自发属性与行业协同性不可忽视，表象上体现为大小企业一致性行为多于其他行业，本质上是龙头集中度提高，大企业领导区域限产规划与实施，是定价权实现的变相体现，继续看好水泥、玻璃等板块。 旗滨集团深度报告：玻璃龙头业绩稳定增长，深加工及海外业务助力起航 公司是玻璃龙头企业，平板玻璃产能全国第一，每年营收和净利润也保持稳定增长。供给侧改革限制了玻璃供给，但下游房地产和汽车的玻璃需求却有增无减，玻璃价格不断上涨，玻璃行业持续景气。公司有望长期受益于业务核心区域华东和华南地区的高玻璃价格。公司着眼未来，引入南玻A的优秀技术和管理人才，大力发展玻璃深加工业务，尤其是契合政策导向的节能玻璃业务。同时公司积极开拓海外市场，2017年点火投产2条马来西亚的玻璃生产线。未来节能玻璃项目和海外业务将成为公司新的业绩增长点。预计公司17-19年实现净利11.51、13.60、15.62亿元，EPS为0.43、0.51、0.58元，对应的PE为12X、10X、9X，首次覆盖，给予“买入”评级。 海南瑞泽深度报告： 公司大生态规划进展有序，园林与环保业务的加入，将加速大生态转型进程。2015年公司以4.5亿元收购大兴园林，现为公司园林绿化板块经营主体。今年9月，公司拟13.6亿收购江西绿润和江门绿顺100%股权，丰富生态环保业务线。生态文明建设叠加“国际旅游岛”国家战略确保园林业务空间依然广阔；商混业务是海南省内龙头，市场份额第一达到36.16%。看好水泥、商混、园林、环保各项业务增长空间，特别是园林业务收入端有望放量，同时各板块之间的业务协同性、区域协同性值得期待。预计公司17-19年实现EPS分别为0.22、0.5、0.71元，对应PE分别为51X、23X、16X，首次覆盖，给予“买入”评级。 投资建议：持续关注消费建材品种，兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶；十一月金股推荐旗滨集团；周期品种建议关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A；京津冀一体化、一带一路实质受益标的，龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥；玻纤建议关注中材科技。 风险提示：水泥玻璃需求不及预期；环保约束力度下降。 -7%-3%1%5%9%13%17%2016-112017-032017-07建筑材料 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周行情回顾 1.1. 板块行情 本周上证综指报收3371.74点，下跌1.32%，创业板指报收1832.97，下跌3.34%，沪深300报收3992.70点，下跌0.73%。建筑材料指数（申万）下跌4.79%，水泥制造指数（申万）下跌5.19%，玻璃制造指数（申万）下跌3.12%。 图2：申万一级行业指数周涨跌幅 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 个股行情 本周涨幅前五个股分别为：雅百特（+14.91%），南山控股（+4.35%），ST青松（+3.81%），三圣股份（+3.43%），南玻A（+2.82%）。 本周跌幅前五个股分别为：罗普斯金（-15.22%），西部建设（-12.35%），恒通科技（-12.35%），银龙股份（-11.78%），国统股份（-11.64%）。 本周停牌个股：华塑控股，建研集团，中航三鑫。 图1：本周股指回顾 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图3：本周个股涨幅TOP 15 资料来源：wind，天风证券研究所 图4：本周个股跌幅TOP15 资料来源：wind，天风证券研究所 2. 本周重要公告 2.1. 水泥制造 【同力水泥】三季报：营收38.01亿，同比增20.93%；归母净利5.92亿，同比增115.91%。 【尖峰集团】三季报：营收19.66亿，同比增18.59%；归母净利2.91亿，同比增72.47%。 【四川双马】三季报：营收18.60亿，同比增22.67%；归母净利0.94亿，同比增102.00%；对全资子公司江油拉豪双马水泥有限公司增资1.92亿元。 【华立股份】三季报：营收4.58亿，同比增13.53%；归母净利0.72亿，同比减少1.54%。 【*ST青松】决定将青松建化发行的松债暂停信用等级由AA-上调为AA，并维持青松建化主体等级为AA-，列入信用评级观察名单；发布关于“松债暂停”公司债券回售的第一次提示性公告。 【*ST青松】债券回售：回售有效申报数量为1,411,925手，回售金额为14.12亿元。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 【华新水泥】付息：债券付息日2017年11月9日，名称华新水泥股份有限公司2012年公司债券（第二期），发行总额及存续规模为11亿元，票面利率为5.90%。 【狮头股份】公司将由无控股股东、实际控制人变更为有控股股东及实际控制人，公司控股股东将变更为第一大股东苏州海融天投资有限公司，实际控制人将变更为吴旭先生。 【狮头股份】（1）减持：股东山西省经济建设投资集团有限公司（持有公司股份11,651,549股，占公司总股本的比例为5.07%）计划减持本公司股份不超过6,500,000股（占公司总股本的比例为2.83%），减持价格不低于18.75元/股；（2）详式权益变动：重庆协信远创合计间接持有狮头股份总股本25.27%的股份，提名了适格人士为狮头股份的董事、监事候选人，并做出独立决策，基于事实，苏州海融天为上市公司的控股股东，重庆协信远创的实际控制人吴旭先生系狮头股份的实际控制人。 【冀东水泥】解除质押：今日收到控股股东冀东发展集团有限责任公司通知，其于近日将质押的2300万股公司股票办理了解除质押手续。 【上峰水泥】募资：将2017年配股募资规模的募资总额调整为不超过12.60亿元。 【金圆股份】解除质押：控股股东金圆控股集团有限公司所持有本公司1000万股股份（占公司总股份数1.40%）被解除质押。 2.2. 玻璃制造 【九鼎新材】三季报：营收6.92亿，同比增25.47%；归母净利539万，同比减28.30%。 【凯盛科技】三季报：营收26.17亿，同比增31.60%；归母净利0.90亿，同比增43.18%。 【凯盛科技】改制更名：于 2017 年 11 月 2 日收到间接控股股东凯盛科技集团公司通知，凯盛科技集团公司已由全民所有制企业整体改制为有限责任公司，并更名为“凯盛科技集团有限公司”。 【金晶科技】公司子公司滕州金晶玻璃有限公司以其拥有的玻璃生产线之部分熔窑设备、部分烟气脱硫系统设备、部分烟气脱硝系统设备等作为租赁标的物，与中鑫国际融资租赁（深圳）有限公司开展回租租赁业务，融资额为人民币100,000,000.00元，租赁期限为36个月，主要用于补充公司流动资金，采购原材料。 【中航三鑫】停牌：自 2017 年11月1日开市起临时停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 2.3. 耐火、管材及其他 【华塑控股】三季报：营收15.18亿，同比增2031.86%；归母净利-0.15亿，同比增53.85%。 【正源股份】三季报：营收6.78亿，同比增56.69%；归母净利589万，同比增106.18%。 【三星新材】三季报：营收2.23亿，同比增9.99%；归母净利0.42亿，同比增25.19%。 【青龙管业】三季报：营收5.67亿，同比增26.21%；归母净利-0.71亿，同比减少985.35%。项目中标：宁夏中部干旱带西部供水工程中宁县喊叫水片扬水工程，金额5684.79万元。 【开尔新材】三季报：营收2.31亿，同比增-1.65%；归母净利199万，同比减少92.16%。 【川环科技】三季报：营收4.55亿，同比增31.47%；归母净利0.74亿，同比增35.55%。 【四川金顶】三季报：营收1.11亿，同比增90.93%；归母净利-57.74万，归属于母公司所有者的净利润比上年减少亏损2270万元；全资子公司深圳银泰新能源实业投资有限公司投资4900万元人民币设立珠海恒金股权投资基金（有限合伙）。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 【方大集团】三季报：营收20.53亿，同比增17.89%；归母净利3.61亿，同比增216.15%；将铝期货套期保值业务保证金额度由1,000万元调整至3,000万元。 【罗普斯金】三季报：营收7.52亿，同比增2.46%；归母净利-0.12亿，同比减108.81%。拟设立苏州罗普斯金铝业股份有限公司第一销售分公司；拟以自有资金5,000万元出资设立云南罗普斯金建筑科技有限公司；以自有资金1,000万元出资设立苏州铭电精密金属制品有限公司。 【雅百特】三季报：营收9.69亿，同比增7.23%；归母净利1.80亿，同比增3.83%。公司拟出资1800万元设立全资子公司上海雅之数信息科技有限公司，提升集团的BIM和信息化能力。拟对外投资设立香港全资子公司，作为公司海外市场的对外业务平台、海外营销网络中心和资本中心。 【雅百特】公司股东季奎余先生将其持有的1500万股公司股份办理了解除质押，本次解除质押的股本占公司总股本比例2.01%。 【三峡新材】股票质押式回购：接股东深圳市前海佳浩投资合伙企业通知，其回购了持有的质押的股票质押式回购交易的本公司限售流通股2166万股。该交易解除后，又将其持有的上述股票进行股票质押式回购交易，初始交易日2017年11月1日，购回交易日2020年4月30日。 【三峡新材】质押： 第六大股东当阳市国中安投资有限公司于 2017 年 10 月 31 日将其质押的本公司无限售流通股 35,121,600 股办理了解押，2017 年 11 月 2 日将本公司无限售流通股 55,371,600 股进行质押，质押登记日 2017 年 11 月 2 日。 【中材科技】职工代表监事换届选举：选举禹琦先生、赵长胜先生为公