建筑材料行业研究周报：旺季关注水泥玻璃龙头盈利持续改善，九月金股康欣新材，核心成本优势+受益集装箱高景气继续推荐

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2017年09月04日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 黄顺卿 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040002 huangshunqing@tfzq.com 李友琳 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090007 liyoulin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:看好水泥玻璃旺季涨价行情，持续推荐集装箱高景气受益标的康欣新材》 2017-08-27 2 《建筑材料-行业点评:看好水泥玻璃旺季价格上涨力度，持续推荐集装箱高景气受益标的康欣新材，关注雄安新区稳健开局、加速起步》 2017-08-21 3 《建筑材料-行业研究周报:水泥玻璃旺季将至基本面值得期待；集装箱景气持续，建议关注上游板材龙头康欣新材；持续推荐消费建材绩优标的》 2017-08-13 行业走势图 旺季关注水泥玻璃龙头盈利持续改善，九月金股康欣新材，核心成本优势+受益集装箱高景气继续推荐 本周水泥：价格环比大幅上长，涨幅为0.9%。价格上涨区域主要是江苏、上海、安徽、江西、湖南和云南，幅度20-40元/吨，价格下跌区域主要是广东和重庆，幅度10-20元/吨。 本周玻璃：环保影响需求，现货涨势趋缓。目前全国白玻均价1550元，环比上月上涨54元，同比去年上涨19元。周末浮法玻璃产能利用率为72.51%。在产产能93684万重箱。 环保力度加强，供给侧超预期持续。我们重申周期正处于主升浪之中，供给侧效果显现，叠加环保力度加大，强烈看好旺季来临价格上涨超预期，不要轻易下车。本周河南河北等地水泥每吨已领涨50元。“环保快车”赛道不改，建材行业影响持续，龙头企业受益正反馈。《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》已经发布，并提出建材行业全面实施错峰生产。 九月金股康欣新材：拥有用“低质原料”制备高品产品能力手握低成本定价力的板材龙头，下游集装箱+民用板材市场空间广阔。公司是国内高端板材制造商主要从事集装箱底板和环保板（民用建筑及装饰）的生产销售，完成收购新华昌木业后集装箱底板市场占有率超过20%+。公司核心优势“低成本却高质量”，通过原材料优势（自有林场低成本木材的供给+自研的胶水），加之自动化水平和优异的工艺控制实现高质量产品，竞争力强。公司环保板格外适合用于民用建筑和装修领域，未来不排除更大范围迈入民用领域，具备业绩和估值双提升的潜力。预计2017年-2018年净利润分别为5亿、6.5亿，未来几年预计年均30%+增长。 北新建材深度报告：装配式建筑、“墙改”打开增长空间，石膏板龙头家装渗透力值得期待。公司是石膏板龙头企业，全球产能第一，国内市占率超50%，核心竞争力聚焦产能、成本、品牌，目前乘势墙体改革，装配式建筑与二次装修打开增长空间，雄安新区建设需求值得期待。此外，去低端产能、环保趋严利好供给环境，市占率、价格均有提升空间。未来家装领域是公司战略重点，公司深入大地产集采名录，乘势精装修趋势，共赢模式推进家装墙体、吊顶装饰市场份额，我们看好公司品牌在家装领域的渗透力。我们预计2017-2019年EPS分别为0.92、1.05、1.26元，对应PE为18X、16X、13X，维持买入评级。 投资建议：持续关注品牌建材品种，兔宝宝、伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、友邦吊顶；水泥供给侧去产能受益标的海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山，西藏基建受益标的金圆股份、西藏天路；京津冀一体化、一带一路实质受益标的龙洲股份、银龙股份、冀东水泥；玻纤品种建议关注中材科技；耐材建议关注濮耐股份、北京利尔。 风险提示：水泥玻璃旺季需求不及预期；雄安新区建设进程不及预期。 -4%1%6%11%16%21%26%2016-092017-012017-05建筑材料 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周行情回顾 1.1. 板块行情 本周上证综指报收3367.1点，上涨1.07%，沪深300报收3830.5点，上涨0.92%，上证50报收2710.1点，上涨0.14%。水泥制造指数（申万）上涨0.58%，玻璃制造指数（申万）上涨2.54%，申万建材行业指数上涨1.57%。 图1：本周股指回顾 资料来源：wind，天风证券研究所 图2：申万一级行业指数周涨跌幅 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 个股行情 本周涨幅前五个股分别为：道氏技术（+23.52%），三圣股份（+18.18%），三星新材（+15.96 %），青龙管业（+15.86%），韩建河山（12.36%）。 本周跌幅前五个股分别为：深天地A（-6.45%），金圆股份（-5.57%），东方银星（-3.54%），冉升科技（-2.80%），海螺水泥（-2.37%）。 本周停牌个股：国栋建材，ST新亿，华塑控股，开尔新材，海南瑞泽，恒通科技，雄塑科技。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图3：本周个股涨幅TOP 15 资料来源：wind，天风证券研究所 图4：本周个股跌幅TOP15 资料来源：wind，天风证券研究所 2. 本周重要公告 2.1. 水泥制造 【亚泰集团】1、半年报：营收51.53亿元，同比增2.74%；归母净利7085.36万元，同比增40.29% 2、为公司及子公司提供担保：以公司持有的东北证券股份有限公司33373954股股权为吉林亚泰明城水泥有限公司在公主岭农村商业银行股份有限公司申请的综合授信1亿元提供连带责任保证；同意北京亚泰饭店有限公司以营业楼为吉林大药房药业股份有效公司在长春发展农村商业银行股份有限公司申请的流动资金借款1.48亿元提供抵押担保；同意长春龙达宾馆有限公司和吉林亚泰超市有限公司以营业楼为公司在长春发展农业商业银行股份有限公司申请的流动资金借款2.85亿元提供抵押担保。 【尖峰集团】半年报：营收13.06亿，同比增18.42%；归母净利2.41亿，同比增132.11%；水泥行业营收5.99亿，同比增34.06%；毛利率38.69%，增加10.86个百分点。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 【上峰水泥】1.半年报：营收18.18亿，同比增29.32%；归母净利2.62亿，同比增490.34%；2.开展票据池业务：甘肃上峰水泥股份有限公司同意公司及其控股子公司与国内商业银行开展票据池业务，即期质押票据余额不超过人民币 5 亿元，该事项需公司股东大会审议通过后方可实施。 【万年青】人事变动：总经理陈文胜因担任公司实际控制人江西省建材集团有限公司副总经理之职，特申请辞去公司总经理职务。 【金圆股份】1.半年报：营收9.58亿，同比增12.91%；归母净利8111.34，同比增1.84%。2.套期保值：公司控股子公司江西新金叶实业有限公司及江苏金圆新材科技有限公司开展套期保值业务，新金叶2017年循环操作投入套期保值业务金额（保证金）不超过10,000万元人民币，江苏金圆2017年循环操作投入套期保值业务金额（保证金）不超过1,000万元人民币。3.向参股子公司增资：林西富强、金灵合伙乡情合伙共同看好林西富强，拟分别新增认缴出资人民币1000万元、人民币3700万元及人民币2500万元。4.高级管理人员减持股份：公司董事、 总经理方岳亮先生持有本公司股份 3,068,088 股（占公司股份总数 0.4293%）， 计划在本公告之日起 15 个交易日后的六个月内减持公司股份不超过 767,022 股， 减持比例不超过公司股份总数0.1073%。4.公开发行债券：公司拟申请公开发行不超过人民币8亿元（含8亿元）的绿色公司债券。 【亚泰集团】子公司土地挂牌提示： 本公司的控股子公司兰海泉洲水城（天津）发展有限公司整理的武清泉洲水城项目的部分土地在天津土地交易中心挂牌，主要内容如下：2016-067 号地块国有建设用地使用权公开挂牌出让，出让土地面积为 108,696平方米，起始价为 195,800万元；2016-070 号地块国有建设用地使用权公开挂牌出让，出让土地面积为 177,656.4平方米，起始价为 319,900万元；2016-071 号地块国有建设用地使用权公开挂牌出让，出让土地面积为72,743.2平方米，起始价为131,000万元。三者竞买方式为竞买方式为直接竞报自持住房建筑面积，挂牌时间自2017年9月20日至2017年10月11 日。 【深天地A】设立子公司：公司拟对现有混凝土产业进行整合，投资设立子公司深圳市天地新材有限公司；在控股子公司深圳市天地混凝土有限公司下投资设立深圳市天地良材混凝土有限公司，拟将混凝土产业与其他产业分离，混凝土产业作为一个独立的经营实体实施管理。 【金隅股份】1.半年报：营收294.66亿，同比增25.67%；归母净利18.46亿，同比增1.39%；2.受让在建工程全资子公司北京金隅大成开发有限公司的控股子公司北京大成昌润置业有限公司与北京蓬莱房地产开发中心签订《在建工程转让协议》，交易价格为417,330万元。 2.2. 玻璃制造 【中航三鑫】半年报：营收17.81亿元，同比减少10.22%；归母净利－3973.34万元，同比减684.82%。 【金刚玻璃】半年报：营收1.93亿，同比增33.64%；归母净利932.14万，同比增1341.83%。 【洛阳玻璃】半年报：营收1.55亿，同比增12.92%；归母净利117.80万，同比增长率不适用。 【长海股份】1.半年报：营收9.26亿，同比增8.00%；归母净利1.05亿，同比减16.38%。2.为子公司提供担保：天马集团拟为全资子公司海克莱4000万元的授信提供担保；公司为全资子公司天马瑞盛提供综合授信担保，总额不超过4,000万元人民币。 【九鼎新材】半年报：营收4.29亿，同比增17.80%；归母净利443.57万，同比减24.28%。 【道氏技术】减持完毕：2017年8月29日梁海燕通过大宗交易减持其持有的公司股份176万股，占公司总股本的0.82%。股东梁海燕在本次减持计划中累计减持公司股份428万股，减持计划已经实施完毕。 【北玻股份】增资：本公司对其控股子公司广东北玻电子玻璃有限公司进行增资，公司与 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 广东电子玻璃的其他股东侯学党先生同时按等比例增资方式共同现金出资2,000万元（公司以自有资金出资1,020万元，侯学党先生出资980万元），广东电子玻璃注册资本增加至10,000万元，各方持股比例不变。 2.3. 耐火、管材及其他 【瑞泰科技】半年报：营收9.27亿元，同比增3.48%；归母净利546.41万元，同比增6.87%。 【南山控股】半年报：营收22.38亿元，同比减少34.65%；归母净利1.37亿元，同比减少66.78%。 【国栋建设】1、设立并购基金：公司与华融新兴产业投资股份有限公司、正源房地产开发有限公司就设立并购基金达成合作意向并签订了合作协议。2、建立战略合作：公司与加拿大木业协会签署战略合作谅解备忘录 【太空板业】半年报：营收1.63亿，同比增775.58%；归母净利-1200.35万，同比增66.03%。 【栋梁新材】半年报：营收58.69亿，同比增58.96%；归母净利2973.00万，同比减22.41%。 【友邦吊顶】半年报：营收2.87亿，同比增33.23%；归母净利6488.28万，同比增1