建筑材料行业：水泥价格环比继续上扬；环保之风刮向板材行业，成本端涨价叠加需求旺季，继续推荐康欣新材

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2017年09月24日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 黄顺卿 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040002 huangshunqing@tfzq.com 李友琳 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090007 liyoulin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑材料-行业点评:板材，尚未启动的洼地，环保连连或将成为第二个“造纸”》 2017-09-20 2 《建筑材料-行业研究周报:本周水泥价格继续普涨；镁砂价格继续创新高；继续推荐康欣新材，核心成本优势+受益集装箱高景气》 2017-09-17 3 《建筑材料-行业专题研究:镁砂价格持续大涨，再次强调基本面变化，耐材三季度业绩开始好转》 2017-09-15 行业走势图 水泥价格环比继续上扬；环保之风刮向板材行业，成本端涨价叠加需求旺季，继续推荐康欣新材 本周水泥：本周全国水泥市场价格环比继续上扬，幅度为1.3%。价格上涨地区主要是唐山、南京、福州和重庆等地，幅度30-60元/吨；无下跌区域。本周玻璃：本周玻璃现货市场整体走势尚可，出库情况呈现区域分化，依旧是南强北稳的格局，部分地区厂家零星提涨。本周末全国白玻均价1583元，环比上周上涨6元，同比去年上涨8元；浮法玻璃产能利用率为72.74%。 供给侧改革+环保约束持续深化，叠加金九银十旺季来临，价格上涨持续超预期。14年错峰生产，供给进入收缩通道，行业盈利景气增加、持续性增加，周期行业属性发生变化。环保不是短期冲击，是长效机制，环保行动促进中小落后产能淘汰、不达标企业退出，集中度提高，供给结构的改善减少行业低价恶意竞争现象有利价格稳定，竞争有序，龙头企业受益正反馈。同时，我们强调龙头企业定价权开始凸显，水泥行业自发属性与行业协同性不可忽视，表象上体现为大小企业一致性行为多于其他行业，本质上是龙头集中度提高，大企业领导区域限产规划与实施，是定价权实现的变相体现，继续看好水泥等板块。 九月金股康欣新材：拥有用“低质原料”制备高品产品能力手握低成本定价力的板材龙头，下游集装箱+民用板材市场空间广阔。公司是国内高端板材制造商主要从事集装箱底板和环保板（民用建筑及装饰）的生产销售，完成收购新华昌木业后集装箱底板市场占有率超过20%+。公司核心优势“低成本却高质量”，通过原材料优势（自有林场低成本木材的供给+自研的胶水），加之自动化水平和优异的工艺控制实现高质量产品，竞争力强。公司环保板格外适合用于民用建筑和装修领域，未来不排除更大范围迈入民用领域，具备业绩和估值双提升的潜力。预计17-18年净利润分别为5亿、6.5亿，对应EPS为0.48、0.63元，对应PE为20X、15X，维持买入评级。 凯盛科技深度报告：新材料+电显双主业驱动，自带孵化新兴材料功能。电子信息显示全产业链布局基本形成，技术+供应能力优势凸显。核心优势主要体现为规模供应、定制化工艺技术、产品齐全、响应能力，“大客户”战略下已经积累联想亚马逊、三星等重点客户。手机盖板玻璃价格趋于平稳，上半年销售额同比大增180%，3D盖板产品已成功开发，上半年ODOA/3D盖板研发项目开发支出406万元，合计开发支出2043万元。上调2017-2018年EPS至0.23、0.32元，对应PE分别为36X、25X，继续推荐买入。 投资建议：九月金股康欣新材。持续关注品牌建材品种，兔宝宝、伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、友邦吊顶；水泥供给侧去产能受益标的海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山，西藏基建受益标的金圆股份、西藏天路；京津冀一体化、一带一路实质受益标的龙洲股份、银龙股份、冀东水泥；玻纤品种建议关注中材科技；耐材建议关注濮耐股份、北京利尔。 风险提示：水泥玻璃旺季需求不及预期；环保约束力度下降。 -5%0%5%10%15%20%25%2016-092017-012017-05建筑材料 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周行情回顾 1.1. 板块行情 本周上证综指报收3352.5点，下跌0.03%，沪深300报收3837.7点，上涨0.17%，上证50报收2679.1点，上涨0.40%。水泥制造指数（申万）下跌0.15%，玻璃制造指数（申万）下跌0.38%。 图2：申万一级行业指数周涨跌幅 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 个股行情 本周涨幅前五个股分别为：海南瑞泽（+20.99%），华新水泥（+8.35%），国栋建设（+8.01%），凯盛科技（+7.69%），金圆股份（+7.44%）。 本周跌幅前五个股分别为：三峡新材（-12.82%），道氏技术（-11.84%），青龙管业（-11.12%），韩建河山（-10.40%），濮耐股份（-9.92%）。 本周停牌个股：北京利尔，华塑控股，开尔新材，*ST新亿。 图1：本周股指回顾 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图3：本周个股涨幅TOP 15 资料来源：wind，天风证券研究所 图4：本周个股跌幅TOP15 资料来源：wind，天风证券研究所 2. 本周重要公告 2.1. 水泥制造 【金隅股份】①出资参与设立北京水木现代国有企业研究院：公司于2017年9月19日召开第四届董事会第二十三次会议审议通过了《关于出资参与设立北京水木现代国有企业研究院的议案》②超短期融资券及中期票据注册申请获准：公司于近日收到中国银行间市场交易商协会下发的《接受注册通知书》（中市协注【2017】SCP300号）、《接受 注册通知书》（中市协注【2017】MTN512号）和《接受注册通知书》（中市协注【2017】MTN513号），分别明确交易商协会决定接受公司关于超短期融资券和中期票据的注册。 【福建水泥】收到首笔土地征收补偿款：2017年9月18日，公司收到漳州市龙文区财政局支付的《国有土地使用权收回协议书》约定的首笔补偿款2,452,716元（总补偿金额的30%）。至此，上诉二份协议约定的首笔补偿款合计22,186,690元均已收到。本次房屋土地补偿款全额收到后，预计对公司2017年度的净利润、资产总额、净资产等主要财务指标产生积极影响，公司将严格按照企业会计准则及相关规定进行相应会计处理，具体会计处理以会计师审计确认后的结果为准。 【冀东水泥】2014年度第二期非公开定向债务融资工具兑付完成：2017年9月19日，公司已完成该期非公开定向债务融资工具的兑付工作，共计支付本息人民币958,500,000.00 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 元。 【金圆股份】高级管理人员减持股份计划实施完毕：方岳亮先生为公司董事、总经理。截至2017年9月22日，方岳亮先生本次减持股份计划已实施完毕，累计减持公司股份767,022股，占公司总股本的占公司总股本的0.1073%，本次减持后仍持有公司股份2,301,066股，占公司总股本的0.3220%。 【海螺水泥】公司股东权益变动的提示性公告：本公司于2017年9月22日收到海创投资出具的《关于减持海螺水泥部分股份的告知函》，海创投资及其一致行动人海螺物业通过上海证券交易所交易系统集中竞价方式减持本公司股份33,482,728股，约占公司总股本的0.63%。本次减持实施后，海创投资不再是持有本公司5%以上股份的股东，海螺物业不再是本公司股东。 2.2. 玻璃制造 【金晶科技】关于股权质押解除的公告：该公司将持有的本公司10000万股无限售流通（占公司总股本的6.86%）股份质押给中国银行股份有限公司淄博分行，经双方同意，于2017年9月15日全部解除上述股权质押。上述股权质押解除已经在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了相关手续。 【亚玛顿】临时股东大会决议公告：审议通过了《关于为公司光伏贷业务提供回购担保的议案》。 【南玻A】股东减持股份公告：中国北方工业公司在2016年11月8日至2016年12月31日、2017年9月1日以集中竞价方式共减持股份数2132，本次减持完成后，中国北方工业公司仍持有公司A股31,000,000股，占公司总股本的1.29%。 【北玻股份】向控股子公司提供财务资助：2017年9月20日召开的第六届董事会第十二次会议审议通过了《关于向控股子公司提供财务资助的议案》。 2.3. 耐火、管材及其他 【国栋建设】参与设立的有限合伙企业完成工商注册登记的公告：公司于2017年8月25日召开了第九届董事会第七次会议，审议并通过了《关于公司与全资子公司共同参与投资设立股权投资合伙企业的议案》，同意公司与全资子公司博源金融与华融新兴、华融新恒签署《北京华融博源合伙企业(有限合伙)之有限合伙协议》（暂定名），合伙企业出资总额为人民币120,200万元，公司以劣后级有限合伙人身份出资人民币60,000万元；华融新恒以优先级有限合伙人身份出资人民币60,000万元；博源金融以普通合伙人身份出资人民币100万元；华融新兴以普通合伙人身份出资人民币100万元。 【纳川股份】①收到中标通知书：公司于近日收到采购人长泰县城乡规划建设局、采购代理机构厦门天和项目管理投资咨询有限公司发来的《长泰主要乡镇场区管网等设施建设工程PPP项目中标结果公告》。②公司签订《云南省大理白族自治州剑川县澜沧江上游剑湖流域水环境综合治理工程政府和社会资本合作（PPP）项目合同书》。 【国统股份】草签PPP项目合同：近日，公司收到本公司、上海巴安水务股份有限公司、广东省水利水电建设有限公司（联合体）与黑龙江省穆棱市奋斗水库项目建设管理处签署《黑龙江省穆棱市奋斗水库及供水PPP项目特许经营协议》（草签），在本联合体与政府方出资代表共同组建的项目公司成立后，由项目公司按照本合同条款与甲方正式签署特许经营协议。 【东方雨虹】①投资设立控股子公司：公司于2017年9月19日召开的第六届董事会第二十八次会议以12票赞成、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于投资设立控股子公司的议案》。②投资设立全资子公司：2017年9月19日，公司第六届董事会第二十八次会议以12票赞成、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于投资设立全资子公 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 司的议案》。③公司控股股东进行股票质押式回购交易：截至本公告披露日，李卫国先生持有本公司股份260,514,304股，占公司总股本的29.54%，其此次质押的所持公司股份占公司总股本的4.86%，累计质押所持公司股份为218,997,300股，占公司总股本的24.83%，占其本人所持公司股份的84.06%。④关于在江苏省新沂市投资建设特种涂料生产基地项目的对外投资公告：为进一步扩大公司在华东地区的生产能力，促进产能分布的持续优化，推动“渗透全国”的战略目标实现，公司拟以自筹资金投资不超过18亿元在江苏省新沂市投资建设特种涂料生产基地项目。⑤发债：公开发行可转换公司债券，本次发行人民币18.40亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计18,400,000张，按面值发行。 【永高股份】控股股东股份质押：公司于近日接到公司控股股东公元集团关于将其持有公司的部分股份进行了质押的通知，截止本公告披露日，公元集团共持有公司股份472,296,370股，占公司股份总数比例为42.05%。公元集团所持有公司股份累计被质押17,000,000股，占其本人所持有公司股份的3.