一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹钢主力10合约周二持仓量增仓55207手，成交量缩量至404178手，跌破短期均线（5日、30日、60日均线）。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3220元/吨。
- 基差：期货贴水现货126元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：4月9日当周产量215.59万吨，周环比+8.49万吨，同比-16.78万吨，供给弹性有限，呈“弱恢复”。
- 需求端：4月9日当周表需229.14万吨，周环比+0.88万吨，同比-23.56万吨，需求疲软，呈“弱现实”。
- 库存端：社会库存619.66万吨（周环比-12.44万吨，同比高增），钢厂库存207.54万吨（周环比-1.11万吨，同比略降），总库存827.2万吨（周环比-13.55万吨，同比偏高），呈“结构性去库”，对价格中性偏空。
- 成本与利润：钢价估值低，地缘政治推高成本，提供底部支撑。
- 宏观面：3月人大会议提出稳增长措施，基建与地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：产量同比低、库存去化、库销比改善，提供底部支撑。
- 偏空因素：需求复苏不及预期、总库存累库、贸易商信心不足，制约反弹高度。
四、短期观点总结
- 短期：库存持续去库+供给约束，价格难大幅下跌，下行空间有限。
- 中期：需求复苏乏力+社库高企，价格难大幅上涨，大概率区间震荡。
- 关注点：需求季节性回暖（4-5月旺季）及钢厂复产节奏。
