宏观方面，中东局势缓和及美伊谈判乐观预期提振市场情绪，但全球能源库存低位及美联储加息预期仍存压力。基本面，供应端锌精矿进口加工费低位，海外供应紧缩，国产矿加工费下滑；中国拟暂停硫酸出口或抑制冶炼积极性。需求端初端消费分化，镀锌开工率下行，氧化锌及压铸锌合金开工率上升但库存偏高；终端房地产基建弱势，电力订单旺盛，出口订单有韧性。库存方面，国内社会库存小幅累库，LME锌库存略降，现货升水走弱，注销仓单占比高位回落。技术面，前20名净多持仓增加。综合来看，宏观情绪反复，海外炼厂减产担忧及下游买盘情绪不佳，锌价弱势反弹。预计沪锌短期于2.34-2.4区间震荡，需关注地缘政治及下游库存去化速度。
关键数据：
- 沪锌主力合约收盘价：23790元/吨
- LME锌(3个月)：3323美元/吨
- 沪锌前20名净持仓：10661手
- 上期所库存：14492吨
- 上海有色网0#锌现货价：23590元/吨
- 锌精矿北方加工费：14800元/吨
- 精炼锌产量：67.5万吨
- 镀锌板产量：240万吨
- 房屋新开工面积：5083.9万平方米
- 汽车产量：341.15万辆
研究结论：
沪锌短期震荡，关注地缘政治及下游库存去化。
