计算机行业跟踪报告：AI大模型争相迭代，Anthropic称ARR突破300亿美元

同步大市(维持) ——计算机行业跟踪报告 上周，沪深300上涨4.41%，创业板指上涨9.50%，申万计算机行业指数上涨6.17%，跑赢沪深300指数1.77个百分点，跑输创业板指3.32个百分点，在申万各一级行业中排名第6位。海内外领先梯队的大模型厂商争相迭代，在新版本中新增各类功能，大多聚焦在多模态能力、端侧能力和Agent自主能力方面的提升。我们认为当前AI大模型的应用已进入“提质增效”阶段，伴随模型能力的升级，应用端的商业模式也在不断优化，Anthropic表示其年化收入突破300亿美元，彰显Anthropic已成为海外AI大模型头部公司之一，也体现其商业化模式的有效应用落地。我们认为围绕AI大模型及AI算力产业链核心环节的链主企业加码生态布局将会成为各头部厂商重要的发展方向，继阿里百度之后，腾讯云也宣布AI算力、容器服务、EMR相关产品涨价，AI应用端围绕“Token”经济的“量价齐升”趋势也将持续。此外，伴随AI应用的规模化落地，AI应用安全将会是另一重要的发展方向。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 AI产业应用商用化加速落地，数据要素和数字人民币产业发展有望提速 “Token”中文名确定为“词元”，关注“词元经济”和AI大模型的商业化路径AI算力相关产品服务有望延续涨价趋势，Tokens使用有望量价齐升 投资要点： 产业动态：（1）人工智能：Anthropic表示其年化收入突破300亿美元，将联合谷歌博通扩张AI算力。（2）人工智能：亚马逊CEO披露AWS AI年化收入突破150亿美元。（3）人工智能：近期，DeepSeek最新版本中新增“快速模式”与“专家模式”。快速模式适用于日常对话，支持图片与文件中的文字识别（OCR），即时响应；专家模式擅长处理复杂问题，支持深度思考和智能搜索，目前已更新支持上传文件，最多50个、每个100MB。（4）人工智能：智谱发布新一代开源模型GLM-5.1，官方称其为全球最强开源模型，是唯一达到8小时级持续工作的开源模型。在SWE-bench Pro基准测试中，GLM-5.1实现国产模型首次超越Claude Opus 4.6。OpenRouter显示，伴随此次发布，智谱GLM再度提价10%。调价后，GLM-5.1在Coding场景的缓存命中Token价格已接近Anthropic旗下Claude Sonnet4.6水平。这是国产大模型首次在核心场景实现与海外头部厂商的价格对齐。（5）人工智能：谷歌Gemini推出“笔记本”与“交互式3D模拟与模型”功能。（6）人工智能：4月12日，MiniMax宣布开源M2.7模型，据称能让模型深度参与自身训练与优化流程，构建复杂的Agent框架并完成高度复杂的生产力任务。（7）人工智能：人工智能：阿里云CoPaw宣布更名为QwenPaw，深化通义千问开源生态整合。（8）人工智能：阿里百度之后，腾讯云宣布AI算力、容器服务、EMR相关产品涨价5%。（9）AI安全：Anthropic最强AI模型Claude Mythos登场，成软件“抓虫大师”，苹果、微软等合力推进网安项目。（10）AI安全：Gartner预测到2028年50%的网络安全事件响应将聚焦AI应用安全。 行业估值：从估值情况来看，申万计算机行业2026年4月10日PE-TTM 为179.26倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.11倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。 正文目录 3产业动态...........................................................................................................................53.1人工智能：Anthropic表示其年化收入突破300亿美元，将联合谷歌博通扩张AI算力 .....................................................................................................................53.2人工智能：亚马逊CEO披露AWS AI年化收入突破150亿美元...................53.3人工智能：DeepSeek上线专家模式，已支持文件上传...................................63.4人工智能：智谱发布可持续工作8小时的旗舰模型GLM-5.1，同时提价10%...............................................................................................................................63.5人工智能：谷歌Gemini推出“笔记本”和“交互式3D模拟与模型”功能.......................................................................................................................................63.6人工智能：MiniMax开源M2.7模型，AI自主训练与复杂任务能力再突破.63.7人工智能：阿里云CoPaw宣布更名为QwenPaw，深化通义千问开源生态整合...................................................................................................................................73.8人工智能：阿里百度之后，腾讯云宣布AI算力、容器服务、EMR相关产品涨价5%...................................................................................................................73.9 AI安全：Anthropic最强AI模型Claude Mythos登场，成软件“抓虫大师”，苹果、微软等合力推进网安项目.....................................................................73.10AI安全：Gartner预测到2028年50%的网络安全事件响应将聚焦AI应用安全...............................................................................................................................74风险提示...........................................................................................................................8 图表1：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）..................4图表2：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至2026年4月12日）..........................................................................................................................5图表3：申万计算机行业估值情况（PE-TTM，单位：倍）........................................5 1行业周观点 上周，海内外领先梯队的大模型厂商争相迭代，在新版本中新增各类功能，大多聚焦在多模态能力、端侧能力和Agent自主能力方面的提升。我们认为当前AI大模型的应用已进入“提质增效”阶段，伴随模型能力的升级，应用端的商业模式也在不断优化，Anthropic表示其年化收入突破300亿美元，彰显Anthropic已成为海外AI大模型头部公司之一，也体现其商业化模式的有效应用落地。我们认为围绕AI大模型及AI算力产业链核心环节的链主企业加码生态布局将会成为各头部厂商重要的发展方向，继阿里百度之后，腾讯云也宣布AI算力、容器服务、EMR相关产品涨价，AI应用端围绕“Token”经济的“量价齐升”趋势也将持续。此外，伴随AI应用的规模化落地，AI应用安全将会是另一重要的发展方向。 中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。1)AI产业：主要关注国内AI大模型的技术升级和产品迭代、头部AI大模型厂商的生态建设、智能驾驶、具身智能等新型智能终端及智能体的应用落地进程，以及人工智能治理的生态建设。2）数据产业：主要关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源的开发利用、数据要素的价值释放及应用落地以及数据隐私安全。 2市场行情回顾 申万计算机行业跑赢沪深300，跑输创业板指，周涨跌幅位于申万31个一级行业的上游。上周，沪深300上涨4.41%，创业板指上涨9.50%，申万计算机行业指数上涨6.17%，跑赢沪深300指数1.77个百分点，跑输创业板指3.32个百分点，在申万各一级行业中排名第6位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万计算机行业2026年初至4月12日累计下跌3.84%，位于申万31个一级行业的中下游。2026年初至4月12日，沪深300上涨0.14%，创业板指上涨7.67%，申万计算机行业指数下跌3.84%，分别跑输沪深300和创业板指3.98和11.51个百分点，在申万各一级行业中排名第24位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 行业估值水平较高且高于历史中枢水平。从估值情况来看，申万计算机行业2026年4月10日PE-TTM为179.26倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.11倍。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1人工智能：Anthropic表示其年化收入突破300亿美元，将联合谷歌博通扩张AI算力 4月7日，人工智能公司Anthropic PBC表示，其年化收入（revenue run rate）已突破300亿美元（IT之家注：现汇率约合2067.67亿元人民币），较2025年末的90亿美元大幅增长，并确认计划与博通公司及谷歌展开合作，为其快速扩张的业务提供算力支撑。（资料来源：IT之家） 3.2人工智能：亚马逊CEO披露AWS AI年化收入突破150亿美元 4月11日，亚马逊公司首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）首次公布了亚马逊云科 技（AWS）的具体数据，他在一封致股东的邮件中透露，该业务中来自AI服务的年化收入已超过150亿美元。根据第一季度业绩，AI收入约占AWS 1420亿美元年化收入运行率的10%，凸显了多年大力投资所带来的加速回报。贾西表示，AWS在商业化运营三年后的年化收入运行率达到了5800万美元，但他指出，AI收入是云业务同期水平的近260倍，并且“正在迅速攀升”。“我们不会凭空决定在2026年投入约2000亿美元的资本支出。”贾西表示。他指出，未来AWS的很大一部分投资都已有了客户（订单）承诺支持，预计这些投资将在2027年和2028年变现。他强调了亚马逊定制芯片业务的强劲势头，以Graviton、Trainium和Nitro等产品为例，其年化收入运行率从2025年第四季度翻了一番，达到超过200亿美元，并且“以三位数的百分比同比增长