每日观点
- 供给端：本周PVC产量环比增加10.28%，达到218.9108万吨，但产能利用率下降至79.87%，电石法企业产量环比减少1.33%，乙烯法企业产量环比减少1.78%。下周预计检修减少，排产可能略有增加。
- 需求端：下游整体开工率为50.73%，环比增加2.63个百分点，但各下游产品（型材、管材、薄膜、糊树脂）开工率均低于历史平均水平。船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷。
基本面
- 成本端：电石法利润为-2.68元/吨，亏损环比减少99.00%；乙烯法利润为-801.65元/吨，亏损环比减少20.00%。双吨价差为2675.93元/吨，利润环比增加2.30%，排产或将承压。
基差
- 库存：厂内库存为31.3318万吨，环比减少1.76%；电石法厂库为23.9328万吨，环比减少2.63%；乙烯法厂库为7.399万吨，环比增加1.14%。社会库存为56.761万吨，环比减少1.42%。生产企业在库库存天数为5.23天，环比减少1.32%。总体库存处于中性位置。
盘面
- 技术指标：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空增。
- 成本：电石法和乙烯法成本均走强，总体成本走强。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
PVC2609预计在4840-5096区间震荡。需持续关注宏观政策及出口动态。
