AI战略落地见效，盈利质量稳步提升

宇信科技（300674.SZ）IT服务Ⅱ 2026年04月13日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：蒋丹执业证书编号：S0740525030004Email：jiangdan@zts.com.cn 总股本(百万股)704.06流通股本(百万股)703.01市价(元)20.38市值(百万元)14,348.68流通市值(百万元)14,327.38 报告摘要 近期，公司发布《2025年年度报告》。2025年，公司实现营业收入36.23亿元，同比下滑8.46%；实现扣非归母净利润4.15亿元，同比增长18.77%；实现剔除股份支付的扣非归母净利润4.71亿元，同比增长26.26%。 创新业务高增，AI战略落地见效。2025年，公司实现营业收入36.23亿元，同比下滑8.46%。分产品来看，银行IT解决方案实现收入31.72亿元；非银IT解决方案实现收入2.78亿元；创新运营业务实现收入1.69亿元，同比增长38.26%。公司聚焦“AI+全球化+Web3”三大战略，四大产品线全面突破，实现AI相关收入约2亿元，由AI硬件、软件及AIAgent相关业务共同构成。 盈利质量稳步提升，费率结构持续优化。公司通过多层次AI工具和AI能力提升，2025年综合毛利率达到32.10%，同比提升3.08%，其中，银行IT解决方案毛利率同比增加2.94%，非银IT解决方案毛利率同比增加10.69%。费用层面，公司销售/管理/研发费用率分别为2.9%/8.49%/9.9%，同比-0.23/+1.03/-0.96pct。 相关报告 1、《经营质量提升，迈向Web3时代》2025-09-04 全球化战略成效凸显，海外营收实现翻倍增长。公司坚定践行全球化战略，2025年海外营收实现翻倍增长，形成“港澳深耕、东南亚布局、欧洲突破、中东及非洲探索”的梯次化市场开拓格局。围绕“数字化升级与替代、创新赋能与业务模式输出”两大方向，公司深度参与“一带一路”沿线国家和地区的数智化转型，通过与战略合作伙伴联合打造解决方案，实现核心能力从“落地”到“溢出”的跨越。 盈利预测与投资建议：银行IT投入进入“提质减量”周期，公司主动选择项目，进一步聚焦项目毛利、质量和长期优势积累。因此我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年营收分别为38.46/41.91/46.77亿元（2026-2027年原值为45.52/50.10亿元），归母净利润分别为4.99/5.82/6.69亿元（2026-2027年原值为5.05/6.07亿元），对应PE分别为29/25/21倍，维持“买入”评级。 风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。