核心观点：
算力板块中，服务器作为关键环节，2026年将迎来重要弹性，主要受益于CSP厂商持续超预期的算力投资。服务器需求侧仍由CSP厂商主导，集中度高，除字节、阿里、腾讯外，其他中型厂商也将追加投资。供给侧格局更趋集中，大厂CR3可能达80%，在确定性需求下，头部厂商受益弹性高。
关键数据与趋势：
- 芯片侧： 国产芯片在推理需求主导下百花齐放，但英伟达芯片入华节奏及获批数量的不确定性提升了投资难度。
- 需求侧： CSP厂商仍是主导，2026年中型厂商追加投资趋势明确。
- 供给侧： 大厂CR3可能达80%，工业富联超节点服务器净利率预计提升至5%（较主流8卡服务器1-2%大幅增长）。海外方面，浪潮信息高端超节点服务器出货预期乐观；国内国产芯片2026年将大规模落地，浪潮、华勤作为预研参与者核心受益。
研究结论：
- 浪潮信息： 2026年利润预计45-50亿元，Q1已展现部分利润率弹性，海外超节点弹性更大。
- 华勤技术： 2026年利润预计超50亿元，AI服务器收入或达500亿（市占率提升），超节点下半年规模量产，交换机产品2026年收入翻倍。
- 行业展望： 头部厂商在确定性需求下受益弹性高，国产芯片大规模落地将推动超节点服务器放量。
