盐湖股份2026年第一季度业绩表现亮眼,实现营收64.20亿元,同比增长94.89%;归母净利润29.39亿元,同比增长147.44%;扣非后归母净利润28.14亿元,同比增长137.01%。递延所得税资产转回导致当期归母净利润减少约3.75亿元,加回后经营产生的归母净利润同比增长179%。其中,新收购的五矿盐湖贡献归母净利润1.59亿元,对应五矿盐湖净利润3.12亿元。
公司钾肥产销同比大幅提升,2026年第一季度实现钾肥产销87.73/132.97万吨,相较于2025年第一季度的96.49/89.11万吨,钾肥业务消化了2025年第四季度留存的45.24万吨库存。碳酸锂产销同样表现强劲,2026年第一季度实现碳酸锂产销1.95/1.68万吨,得益于新投产4万吨基础锂盐项目的产能爬坡,相较于2025年第一季度的0.8514/0.8124万吨有明显增长。
分板块来看,预计钾肥板块实现利润约21亿元,碳酸锂板块实现利润约12亿元。
公司目前处于五矿入主后的资源整合期,短期受益于钾肥价格高景气及碳酸锂量利齐升,中期有望在2026年实现未分配利润转正,2027年有望开始分红。长期来看,中国盐湖的产能目标清晰,公司将稳步推进国内资源整合及海外资源开发。
研究机构预计公司2026-2028年业绩分别为121.18/146.56/159.62亿元,维持20倍估值及目标价46元/股的预测。