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2025年年报业绩优秀,超预期。全年营收81.1亿元,同比增长20.0%;归母净利润7.1亿元,同比增长45.7%;扣非归母净利润7.2亿元,同比增长68.4%,位于业绩预告中值偏上。主要得益于2025年11-12月锂电产品提价获得下游客户认可并逐步落地。Q4营收23.0亿元,同比增长20.0%;归母净利润2.0亿元,同比下降4.4%;扣非归母净利润1.8亿元,同比下降6.6%。
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业务分析:
- 电池业务:2025年出货约6.8亿颗,贡献净利润约3.6亿元,单颗归母利润提升至0.58元,主要因单价较高的21700产品出货占比提升(约24%)。Q4出货约1.9亿颗,同比增长27.2%,预计贡献净利润约1.14亿元,单颗归母利润0.6元,环比增长5.2%。
- LED业务:2025年实现营收15.8亿元,预计贡献净利润1.4亿元,同比增长27.3%。Q4实现营收2.7亿元,预计贡献净利润0.2亿元,同比、环比分别下降47.2%、26.9%。受地缘冲突影响出口政策不确定性及行业供应过剩,但公司保持成本优势。
- 金属材料业务:2025年实现营收26.1亿元,预计贡献净利润1.8亿元,同比增长11.9%,稳中有增。Q4实现营收7.63亿元,预计贡献净利润0.49亿元,同比、环比分别增长4.4%、14.0%。
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公司持续优化订单结构,盈利能力有望提升。锂电业务出货量趋于稳定,未来订单结构将向高毛利业务倾斜,预计2026年锂电池营业收入目标实现40%以上增长。重点发力BBU、AI机器人/机器狗、eVTOL等新兴场景,马来西亚工厂2025年开始投产,与Molicel合作推出首款6.5Ah电芯,后续有望持续贡献增量。
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预计2026年归母净利润9.5亿元。
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