招商电新蔚蓝锂芯2025年年报业绩点评20260413公司

公司公告：2025年公司实现归母净利润7.1亿元，扣非归母净利润7.2亿元，同比分别增长45.7%、68.4%。 1、2025年公司年报优秀。 全年营收、归母、扣非利润分别为81.1、7.1、7.2亿元，同比分别增长20.0%、45.7%、68.4%，位于业绩预告中值偏上，超预期。 主要系20 【招商电新】蔚蓝锂芯2025年年报业绩点评-20260413 公司公告：2025年公司实现归母净利润7.1亿元，扣非归母净利润7.2亿元，同比分别增长45.7%、68.4%。 1、2025年公司年报优秀。 全年营收、归母、扣非利润分别为81.1、7.1、7.2亿元，同比分别增长20.0%、45.7%、68.4%，位于业绩预告中值偏上，超预期。 主要系2025年11-12月公司部分锂电产品提价获得下游客户认可，并逐步落地。 2025年Q4营收、归母、扣非利润分别为23.0、2.0、1.8亿元，分别同比增长20.0%、下降4.4%、下降6.6%。 2、业务分析电池业务：2025年出货约6.8亿颗，全年贡献净利润约3.6亿元，单颗归母利润提升至0.58 元，主要得益于单价较高的21700产品出货占比提升（占比约24%）。 25Q4出货约1.9亿颗，同比增长27.2%，出货量逐步趋于稳定，预计贡献净利润约1.14亿元，单颗归母利润为0.6元，环比增长5.2%。 LED业务：2025年实现营收15.8亿元，预计贡献净利润1.4亿元，同比增长27.3%。 25Q4实现营收2.7亿元，预计贡献净利润0.2亿元，同比、环比分别下降47.2%、26.9%。 2025年下半年，受地缘冲突影响，公司LED业务面临出口政策不确定性，出口审批流程亦受到制约；同时，行业供应端存在产品过剩，但公司仍保持成本优势。 金属材料业务：2025年实现营收26.1亿元，预计贡献净利润1.8亿元，同比增长11.9%，该业务过往复合增速约为7%-8%，稳中有增。 25Q4实现营收7.63亿元，预计贡献净利润0.49亿元，同比、环比分别增长4.4%、14.0%。 3、公司持续优化订单结构，盈利能力有望持续提升公司锂电业务出货量已趋于稳定，未来订单结构将重点向高毛利业务倾斜，预计2026年锂电池营业收入目标实现40%以上增长。 同时重点发力BBU、AI机器人/机器狗、eVTOL等新兴场景，马来西亚工厂2025年开始投产，并与Molicel合作推出首款6.5Ah电芯，后续有望持续贡献增量。 4、预计2026年归上净利润9.5亿元。 风险提示：请注意推荐报告风险提示；未出具报告的不代表投资建议。