碳酸锂维持供应收紧预期 双焦终端需求弹性不足

碳酸锂

• 核心观点：长期看涨，逢低多配，但需警惕高位抛压。
• 关键数据：
  • 碳酸锂期货主力合约收涨0.82%至155400.0元。
  • 持仓量减少20598手至150277手。
• 背景分析：
  • 宏观层面：美伊局势不确定性引发避险情绪升温，资金抽离，市场活跃度下降。
  • 现货环节：出现累库迹象，削弱多头挺价意愿。
• 后市展望：短期维持横盘整理态势。
• 核心逻辑：
  • 宏观与基本面共振：美伊地缘局势反复引发资金避险情绪边际软化。
  • 供应端：津巴布韦出口政策松绑缓解担忧，江西宜春矿端环保停产风险仍存。
  • 需求端：新能源车渗透率突破52.9%，确立锂电替代中长期看多逻辑。
• 交易策略：逢低做多为主，关注回调介入机会，警惕美伊战局情绪踩踏和库存累积引发的抛售。矿端政策落地不及预期或库存大幅增加时需果断止盈离场。

双焦

• 下游：高炉开工良好，铁水产量增加，原料需求高位。钢厂焦炭生产维持，库存小幅回落。
• 中游：焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量增加，下游采买旺盛，库存继续下降。全国平均吨焦盈利40元/吨。
• 上游：国内煤矿开工良好，产量环比增加，下游情绪转弱，库存有所增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率91.1%，原煤日均产量203.5万吨，环比增加；原煤库存527万吨，环比增加；精煤日均产量80万吨，环比减少；精煤库存220.5万吨，环比增加。
• 现货市场：下游对高价焦煤心态谨慎，竞拍成交涨跌互现，个别焦企第二轮提涨，落地预期不强。
• 基本面：上游煤矿生产稳定，供应平稳，原煤与精煤库存增加。焦炭方面，焦化利润良好，焦企开工持稳，焦炭产量增加。下游钢厂铁水产量维持高位，但终端需求弹性不足，高炉利润不佳，制约原料需求。
• 研究结论：预计双焦震荡承压。