双焦终端需求不及预期 期价短期或弱稳运行

发布时间：2026-01-05 09:44:34作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 12月31日，焦煤期货主力合约收涨0.45%至1115.0元。 资金流向 12月31日收盘，焦煤期货资金整体流出5.84亿元。 背景分析 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2449.41万吨，前值2428.84万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存802.27万吨，环比降低0.55%，独立焦化企业炼焦煤库存1052.5万吨，环比提高1.23%，精煤库存293.34万吨，环比提高3.69%，本周精煤继续累库，库存处于同期高位。焦煤整体库存持续累库，尽管有政策预期提振，但库存压力仍较大。 后市展望 本周钢厂日均铁水产量继续环比小幅回升，根据钢联数据，截至2026年1月2日，铁水日均产量227.43万吨，钢厂高炉检修增多，导致下游采购积极性不高，需求端进入季节性淡季，终端实际需求不及预期，煤矿端年末安全生产监管力度加大，个别发生安全事故的煤矿已停产整顿，炼焦煤边际供应呈现偏紧格局，当前“弱现实”与“强预期”的政策继续博弈，行情可能弱稳运行，操作方面，建议观望。 研报正文研报正文 一、行情回顾一、行情回顾 本周双焦继续区间震荡，行情弱稳运行，随着淡季深入，北方降雪影响户外施工难以开展，焦炭终端需求疲软，年末安全生产监管力度加大，个别发生安全事故的煤矿已停产整顿，个别优质煤种因资源紧张，价格在止跌后小幅反弹，短期关注政策执行的力度与持续性。 二、焦炭供需分析二、焦炭供需分析 2.1焦炭需求 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润47.75元/吨，前值54.6元/吨，本周铁水产量227.43万吨，前值226.58万吨，产量提高0.85万吨，环比提高0.38%，本周钢厂高炉检修增多，高炉日均铁水产量环比小幅提高，但下游需求步入季节性淡季，对焦炭刚需支撑减弱。 根据钢联数据，本周焦炭产量109.55万吨，前值109.47万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.83万吨，前值46.8万吨，产量环比提高0.67%，独立焦化企业焦炭日均产量62.72万吨，前值62.67万吨，环比提高0.08%，焦企生产积极性较好，减产意向不强，供应环比小幅提高。 根据钢联数据，本周焦炭库存915.68万吨，上周912.64万吨，其中247家钢厂焦炭库存643.99万吨，前值642.2万吨，环比提高0.28%，终端需求步入季节性淡季，钢厂补库力度一般，整体库存持续累库，库存处于同期高位，库存压力较大。 三、三、焦煤焦煤供需分析供需分析 根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量69.01万吨，上周73.96万吨，产量降低4.95万吨，环比降低6.69%。本周矿山开工率79.63%，上周84.21%，环比降低5.44%，本周产量和开工率环比大幅下降，随着年末临近，多数煤矿已完成年度生产任务，在超产检查趋严的背景下出现减产，焦煤供应短期逐渐偏紧。 3.2焦煤库存 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2449.41万吨，前值2428.84万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存802.27万吨，环比降低0.55%，独立焦化企业炼焦煤库存1052.5万吨，环比提高1.23%，精煤库存293.34万吨，环比提高3.69%，本周精煤继续累库，库存处于同期高位。焦煤整体库存持续累库，尽管有政策预期提振，但库存压力仍较大。 四、行情展望四、行情展望 本周钢厂日均铁水产量继续环比小幅回升，根据钢联数据，截至2026年1月2日，铁水日均产量227.43万吨，钢厂高炉检修增多，导致下游采购积极性不高，需求端进入季节性淡季，终端实际需求不及预期，煤矿端年末安全生产监管力度加大，个别发生安全事故的煤矿已停产整顿，炼焦煤边际供应呈现偏紧格局，当前“弱现实”与“强预期”的政策继续博弈，行情可能弱稳运行，操作方面，建议观望。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：中衍期货