尿素周报：基本面走弱，行情弱势震荡
摘要
上周尿素期货盘面周度下跌1.14%，现货端行情维持稳定，大部分工厂执行最高指导价限价，河北、山东、河南等地出厂报价稳定在1810-1840元/吨。基本面显示，本期供应量有所增加，二季度产量波动幅度较小，预计以22万吨上下窄幅波动。成本端，动力煤价格止跌回稳，但电力需求弱势、库存偏高，涨势难以持续；合成氨、甲醇价格上涨，挤压尿素利润空间。下游方面，复合肥工厂开工负荷降低，农业需求停滞，东北地区开工骤降，其他地区以发运为主，尿素库存小幅增加，预计后续窄幅震荡。
现货市场动态
大部分工厂执行最高指导价限价，河北、山东、河南等地尿素出厂报价稳定在1810-1840元/吨。
期货动态
尿素主力5月合约报收1825元/吨，下跌35元/吨，周度成交量1162.29万吨，持仓量791.81万吨。期货跌幅大于现货，基差走弱，05合约基差55元/吨，5-9价差-47元/吨。仓单数量10128张，周环比减少209张。
尿素供应端
上周尿素周产量环比增加1.16万吨至154.66万吨，煤制和气制产量均小幅上涨。预计下一周期产量下滑，1家企业有停车计划。动力煤价格止跌回稳，但电力需求和库存偏高，涨势难持续；液化天然气价格上涨58元/吨至4796元/吨；合成氨价格上涨17元/吨至2645元/吨，尿素-合成氨价差走强17元/吨至745元/吨；甲醇价格上涨至3120元/吨，尿素-甲醇价差扩大80元/吨至1220元/吨。
尿素需求端
45%硫基复合肥报价上涨80元/吨至3500元/吨，复合肥工厂开工负荷降低至46.62%，东北地区开工骤降，其他地区以发运为主。三聚氰胺产能利用率64.09%，较上周减少0.94个百分点，开工负荷预计继续降低。
库存数据
截至4月10日，中国尿素企业总库存55.21万吨，环比增加3%，同比偏低28.16万吨。港口样本库存15.1万吨，较上周减少0.8万吨。库存小幅增加，后续预计窄幅震荡。
国际市场
国际尿素价格受印标刺激上涨，但终端高价抵触情绪显现，成交意愿松动。霍尔木兹海峡通行受阻，关注印标结果及航运情况。小颗粒中国FOB价报782.5美元/吨，波罗的海FOB报价690美元/吨，东南亚CFR报价825美元/吨。大颗粒中国FOB价报805美元/吨，东南亚CFR报价825美元/吨。
研究结论
尿素基本面边际走弱，难以支撑前期高价，短期预计弱势震荡，暂无新驱动力。库存去化放缓，下游采购降低，复合肥利润挤压，预计后续库存窄幅震荡。
