【原油周报（SC）】停火协议曲折推进，风险溢价大幅回落

国贸期货能源化工研究中心2026-04-13 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:停 火协 议曲 折推 进， 风 险 溢 价 大 幅 回 落 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 停 火协 议曲 折推 进， 风 险 溢 价 大 幅 回 落 ◼停火协议曲折推进，风险溢价大幅回落：本周油价大幅下跌，周内国际油价受多重因素博弈，呈现剧烈震荡走势。中东局势缓和推动油价大幅回落，但OPEC+4月已增产、5月拟再增20.6万桶/日，叠加美国原油库存七连增，供应端压力显现。同时，美国CPI反弹、降息预期推迟带来美元走强，需求端复苏乏力，短期油价高位波动加剧，地缘政治仍是核心变量。截至4月3日，WTI原油主力合约收盘价为95.63美元/桶,周度下跌16.43美元/桶（-14.66%），Brent原油主力合约收盘价为94.26美元/桶，周度下跌14.98美元/桶（-13.71%），SC原油主力合约收盘价为637.3元/桶，周度下跌84.7元/桶（-11.73%）。 月 差&内 外 价 差 ： 外 盘 月 差 继 续 走 弱 ， 内 外 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ： 汽 柴 油 月 差 回 落 ， 但 仍 在 高 位 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 月 差 显 著 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：2月 份 全 球 原 油 供 应 平 稳 ，3大 月 报 下 调2 0 2 5年 供 应 增 速 ◼3大月报下调供应增速：2月全球供应平稳，OPEC+产量4272万桶/日（环比+ 44.5万）；受中东冲突影响，3月供应骤降，IEA估全球降至9880万桶/日。三家均下调2026年全球供应增速，EIA预全年1.07亿桶/日，IEA预增110万桶/日，OPEC +因地缘大幅收缩，非OPEC+（美、巴、圭）为唯一增量。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 6 0万 桶/天 ◼美国产量维持稳定：截至4月3日当周美国国内原油产量减少6万桶至1360万桶/日；原油出口增加62.8万桶/日至415万桶/日，进口减少13万桶/日至632万桶/日，净进口减少75.8万桶/日至218万桶/日，显著回落。 ◼美国钻井平台数：美国至4月10日当周活跃钻井总数545口，前值548口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存+ 3 0 8 . 1桶 ， 库 欣 库 存+ 2 . 4万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 下 降 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 柴 油 隐 含 需 求 高 位 波 动 ， 炼 厂 开 工 率 维 持 高 位 ◼炼厂开工率：炼厂开工率下降0.1%至92%，原油加工量减少1万桶/日至1658万桶/日。 ◼汽柴油隐含需求：汽油隐含需求944.46万桶/日，环比上周减少7.05万桶/日；馏分油隐含需求563.61万桶/日，环比上周增加19.15桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂 产 能 利 用 率 窄 幅 波 动 ◼本周（20260403-20260409），山东地炼常减压周均产能利用率为53.77%，环比上涨0.26%，同比上涨5.98%。传地炼需保供成品油，不得随意降低负荷或停工，本周无地炼减产，个别炼厂为交付前期订单，小幅提升加工量，山东地炼整体开工率微涨。 2026年第15周（20260403-0409），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为55.01%，环比上周下跌0.02个百分点。炼厂以销定产，降负增多，西北、华南、东北等大区独立炼厂产能利用率降幅较大。 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 维 持 高 位 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 债 收 益 率 上 涨 ， 美 元 指 数 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 净多 头 寸 小 幅 回 升 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货研究院：能源化工研究中心 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 最佳工业品分析师（2018-2023） 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。