中国石墨2025年报

（於開曼群島註冊成立的有限公司）股份代號 目 錄 中国石墨集团有限公司2025年度報告 財務摘要2公司資料3釋義5主席報告8管理層討論及分析13董事及高級管理層簡歷27企業管治報告31董事會報告48環境、社會及管治報告60獨立核數師報告93綜合全面收益表99綜合財務狀況表100綜合權益變動表102綜合現金流量表103綜合財務報表附註104財務概要176 財務摘要 •於二零二五財政年度，天然石墨市場處於週期性低位的穩定期，需求及定價較二零二四財政年度無重大變動。截至二零二五財政年度的收益約為人民幣152.9百萬元，較二零二四財政年度的約人民幣142.4百萬元按年增加約7.4%； •截至二零二五財政年度，銷售球形石墨及副產品的收益約為人民幣28.7百萬元，較二零二四財政年度的約人民幣29.4百萬元按年減少約2.7%； •截至二零二五財政年度，銷售鱗片石墨精礦的收益約為人民幣109.3百萬元，較二零二四財政年度約人民幣109.0百萬元按年增加約0.3%； •截至二零二五財政年度，銷售未加工大理石的收益約為人民幣15.0百萬元，較二零二四財政年度約人民幣4.0百萬元按年增加約276.9%，主要受惠於未加工大理石開採量增加及年內成功簽訂銷售合同； •於二零二五財政年度的毛利約人民幣44.9百萬元，較二零二四財政年度的約人民幣41.6百萬元按年增加約8.1%。毛利率由二零二四財政年度的29.2%增加至二零二五財政年度的29.4%； 公司資料 公司秘書李偉海先生 執行董事趙亮先生（主席及行政總裁）李偉海先生 授權代表趙亮先生李偉海先生 獨立非執行董事 申士富先生劉澤政先生趙婧冉女士何凱棟先生 總部及中國主要營業地點 中國黑龍江省鶴崗市蘿北縣延軍農場石墨開發區1幢1號 審核委員會 何凱棟先生（主席）申士富先生劉澤政先生趙婧冉女士 公司網站www.chinagraphite.com.hk 香港主要營業地點香港九龍尖沙咀科學館道1號康宏廣場航天科技大廈23樓12室 提名委員會 趙亮先生（主席）申士富先生劉澤政先生趙婧冉女士 註冊辦事處 71 Fort Street, PO Box 500,George TownGrand Cayman, KY1–1106Cayman Islands 薪酬委員會 劉澤政先生（主席）趙亮先生申士富先生趙婧冉女士 獨立核數師 羅兵咸永道會計師事務執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港中環太子大廈22樓 合規委員會劉澤政先生（主席）李偉海先生何凱棟先生 公司資料（續） 法律顧問 天元律師事務所（有限法律責任合夥）香港中環康樂廣場1號怡和大廈33樓3304–3309室 股份過戶登記總處 Appleby Global Services (Cayman) Limited71 Fort Street, PO Box 500, George TownGrand Cayman, KY1–1106Cayman Islands 香港證券登記處 卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 主要往來銀行 中國農業銀行股份有限公司中國工商銀行股份有限公司招商銀行股份有限公司 股份代號2237 「公噸」 主席報告 尊敬的股東： 二零二五年是「十四五」收官之年，這一年我國持續深化供給側結構性改革，積極應對外部環境不確定性，政府通過一系列穩增長、促消費、擴內需政策，推動經濟實現穩中向好。與此同時，新質生產力加速培育壯大，新能源汽車產業作為典型代表，年產銷量均突破1,600萬輛，連續多年穩居全球第一，年內中國新能源車滲透率首次突破50%，已成為汽車市場主導力量。 然而，在產銷規模再創新高的背後，新能源汽車行業競爭進入白熱化階段。二零二五年價格戰持續升級，整車及產業鏈利潤進一步壓縮，並向上游傳導壓力。負極材料行業整體承壓運行，人造石墨憑借技術迭代和成本優勢穩居市場主流，天然石墨負極需求疲弱。傳統行業方面需求亦相對平緩，天然石墨產品整體市場價格低位震盪，行業盈利修復仍需觀察供需平衡改善。 在以上因素綜合疊加的背景下，本年度本集團積極提升銷售力度，收入水平與上年相比微升。利潤方面，本集團降本增效工作取得明顯成果，年內成功實現盈利，扭轉了自二零二四年以來虧損的不利局面。 全年業績表現 截至二零二五年十二月三十一日，本集團全年總收益約為人民幣152.9百萬元，同比上升7.4%，主要受未加工大理石銷售增長帶動，其中銷售球形石墨及副產品收益約為人民幣28.7百萬元，同比降2.7%；銷售鱗片石墨精礦收益約為人民幣109.3百萬元，同比上升0.3%；銷售未加工大理石收益約為人民幣15.0百萬元，相比上年的4.0百萬元，主要受未加工大理石開採量增加及年內成功簽訂銷售合同所帶動。 二零二五年，受行業疲弱以及人造石墨競爭影響，天然石墨產品仍然面臨需求不足、挺價艱難的不利局面，然而成本管控良好，盈利能力得到部分修復。全年毛利約為人民幣44.9百萬元，同比上升8.1%；毛利率為29.4%，較上年度上升0.2個百分點；本集團年內錄得純利約為人民幣4.9百萬元，相比於上年度錄得淨虧損約人民幣12.5百萬元。 生產經營因勢利導 二零二五年，受天然石墨負極行業需求低迷及行業同質化競爭持續的雙重影響，本集團在一季度「停工期」結束後積極調整運營策略，不斷完善產品質量同時最大限度壓降成本。年內整體銷售情況基本與上年持平，成本管控取得明顯效果。 截至二零二五年十二月三十一日，球形石墨及其副產品銷售量為5,815噸，同比降6.9%；球形石墨及其副產品銷售部分毛利率為11.3%，同比降5.3個百分點。鱗片石墨精礦銷售量為46,020噸，同比上升1.3%。鱗片石墨精礦銷售部分毛利率為37.8%，同比上升4.0個百分點。球形石墨及其副產品的毛利率下降，主要由於為提升產品質量而增設加工工序所致。相反，鱗片石墨精礦的毛利率上升，乃受二零二五財政年度開採礦石質量改善及生產效率提升所帶動。 與二零二四財政年度一致，二零二五財政年度全年生產維持穩定。受開採石墨礦石質量提升帶動，鱗片石墨精礦產量上升至約57,600噸（二零二四財政年度：52,000噸）。相反，由於本公司專注動用上年現有存貨，球形石墨產量下降至約2,300噸（二零二四財政年度：3,200噸）。整體而言，二零二五財政年度石墨產品總產量由二零二四財政年度的55,200噸增至約59,900噸。 審慎發展放眼未來 本集團於二零一九年取得北山礦場採礦權，北山礦場石墨資源豐富且品位較高，相比於向第三方採購石墨礦石，選用自有礦場的礦石可實現上下游協同效應，在保證優質石墨持續穩定供應的同時可大幅降低成本，保障盈利能力。 現階段中國政府許可北山礦場開採標高為海拔274–150米，目前本集團正在申請海拔150米以下資源開採權，並已聘請第三方礦業顧問完成相關資源報告。報告顯示，截至二零二四年四月三十日，海拔150米以下探明、控制及推斷石墨礦產資源總量約為5,490萬噸。本集團正在編製其他必要文件以提交至相關政府部門，我們計劃將北山礦場的許可石墨開採量較現階段每年50萬噸大幅提升，以保障未來發展。本集團將持續向投資者公告相關進展。 作為本集團於香港交易所上市之募投項目，建設北山新選礦廠及加工廠能夠保證未來產能釋放。於二零二四年二月二十一日，本集團旗下全資附屬公司取得國家林業和草原局正式同意完成收購北山礦場附近一處林地，以供發展北山礦場及建設新選礦廠及加工廠。本集團於二零二五年額外投資人民幣26.5百萬元，將林地變更為建設用地，以確保未來業務的擴展。 目前天然石墨負極行業進入深度調整期，面對的人造石墨的衝擊，在二零三零年碳達峰目標的背景下，本集團對行業的未來仍保持樂觀。現階段我們會根據市場環境的變化，以謹慎的態度隨時調整發展的步伐，以順應市場的變動趨勢。 科研引領助力發展 本集團於天然石墨行業深耕逾二十載，我們始終堅持「先厚積才能薄發，有積聚方可創新」的理念，持續深化創新引領，多年來先後與多家國內知名院校及科研院所開展合作，承擔完成了多項重大科研項目，凝聚起強大的產品研發能力。 在天然石墨行業，本集團積極置身發展前沿，引領技術革新，創新研發了浮選柱技術應用石墨短流程選礦工藝、微粉石墨加工石墨烯工藝及無氟提純等先進工藝。 面對行業的變局，本集團將繼續深入實施「創新驅動發展」戰略，不斷探索天然石墨負極領域，順應行業需求鍛造高附加值產品，持續提升自身核心競爭力。 企業管治 本集團始終秉持公開、透明、高效的企業管治原則，嚴格遵守上市公司規則，確保實現高水平的企業管治。 堅持董事會成員結構多元化政策和董事提名政策，充分發揮獨立非執行董事的經驗和專長，促進公司治理結構和決策機制進一步完善；堅持合規經營，提升合規管理能力，加強全員合規文化建設，聚焦礦場開採、產品研發、生產安全、產品銷售等重點，持續做好合規審查和指引；堅持完善風險管理體系，提升風險預判能力，強化從礦場到工廠重點領域監督，堵塞管理漏洞，保障企業健康運營。 社會責任與公司榮譽 作為黑龍江省鶴崗市首家上市企業，本集團相信員工乃企業之根本，並努力創造安全及健康的工作環境。本集團亦致力維護員工權益，倡導多元化及平等的工作文化，確保員工不會因性別、年齡、種族、家庭狀況或身體殘疾而受到歧視。 二零二五年，本集團申報的《三體系認證深度融合業務，構建一體化誠信管理創新實踐》案例成功入選黑龍江省誠信建設實踐案例彙編，本集團通過深度整合質量、環境、職業健康安全管理體系，構建一體化誠信管理機制，提升企業內部治理水平、風險防控能力。 年內，本集團亦獲得黑龍江省工信廳授予的「先進級數字化生產車間」認定，體現了集團在環境與治理方面的積極實踐。我們通過推進生產過程數字化轉型，提升資源利用效率、降低能源消耗和廢物排放，支持綠色低碳製造。 本集團在蘿北縣二零二五年度「金秋助學」希望工程圓夢行動中獲政府授予「愛心企業」稱號，在積極捐資助學、支持教育公平的同時也增強了企業與當地社會的和諧共融，提升整體社會形象。 全年回顧及未來展望 二零二五年，在中國「以舊換新」等政策的持續推動下，新能源汽車行業保持強勁增長勢頭。根據中國汽車工業協會數據，二零二五年全年，中國新能源汽車產銷分別完成約1,663萬輛和1,649萬輛，同比分別增長29%和28.2%，新能源汽車新車銷量佔汽車新車總銷量的47.9%，較二零二四年進一步提升，標誌著新能源汽車已成為中國汽車市場的主導力量。儘管行業競爭加劇、盈利壓力持續存在，但我們認為這正推動產業鏈上下游向高質量發展轉型。 負極材料行業同樣受益於下游需求拉動。據行業數據，二零二五年中國負極材料出貨量達到約292萬噸，同比增長38%左右，中國在全球負極材料出貨中的佔比維持高位。人造石墨負極材料憑借性能穩定性和供應鏈優勢繼續佔據大部分市場份額，天然石墨生存空間持續遭受擠壓。儘管短期內天然石墨行業面臨下游價格壓力和競爭挑戰，但從中長期來看，國家「雙碳」目標深入推進，特別是「十五五」規劃將聚焦二零三零年前碳達峰，這將顯著強化對天然石墨作為戰略性非金屬礦產資源的重視與支持，為其應用帶來廣闊空間。 在經歷過負極材料及石墨產業高速增長的幾年後，不可否認的是現階段天然石墨行業面臨艱難時期。但隨著國家「雙碳」政策持續深化落實以及中國對於天然石墨這種具有戰略意義的非金屬礦產資源愈發重視，本集團仍然堅定看好天然石墨的發展前景。面臨著行業的動盪期，我們將密切跟蹤市場動態，靈活調整發展策略。在穩固耐火材料製造傳統優勢的同時，持續提升核心競爭力，鞏固負極材料行業地位，為股東創造更大價值。 致謝 最後，本人謹代表董事會向全體股東、廣大客戶和社會各界一直以來給予的支持與幫助致以衷心感謝。同時，本人對集團全體員工的努力付出深表謝意。 主席、執行董事兼行政總裁趙亮 香港，二零二六年三月二十六日 礦產資源量與礦石儲量 本集團已聘請SRK更新北山礦場於二零二五年十二月三十一日的礦產資源及礦石儲量。