市场概况与供需分析
本周文华黑链指数周跌幅-2.91%，原料端价格承压。锰硅主力合约周跌幅-4.76%，硅铁周跌幅-2.54%。硅锰产区供应环比下降，需求增加，库存增加0.57万吨，维持高位；硅铁产区供应增加，需求有限，库存增加约0.3万吨。近期钢招价格以下跌为主，河钢4月硅铁招标询盘5800元/吨，较3月下跌150元/吨。
锰协联盟启动公用仓建设的影响
全球锰业协会中国锰系合金分会计划4月份启动硅锰合金公用仓第一阶段建设，规划规模100万吨。执行规则为市场价格未达企业平均生产成本时，产品归集至公用仓。此举旨在打破“跌价-抛售”负向循环，为企业提供成本支撑，增强市场预期管理，防范系统性亏损风险。短期看，有望支撑价格企稳，但若终端需求未提振，仅能延缓价格下行压力。
后市展望
短期市场多空因素交织。成本端，海外锰矿报价上涨，但海运费回落及原油价格下行或减弱成本驱动。供需层面，国内开工率低位，钢厂4月补库开启，需求存在边际改善预期。当前盘面深度贴水，价格运行至震荡区间下沿，下方空间有限。产业公用仓建设有望强化底部支撑，减缓非理性抛售压力。预计硅锰价格继续深跌概率较低，转入低位震荡，等待供需面实质性改善。
风险与关注
产业联合挺价、南非锰矿限制出口、硅铁出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。
关键数据
- 硅锰：全国硅锰产量16.23万吨，环比减少1.66万吨，开工率27.8%；企业库存37.75万吨，环比增加0.57万吨。
- 硅铁：全国硅铁周度产量10.58万吨，环比增加0.49万吨，开工率28.89%；企业库存6.45万吨，周环比增加0.29万吨。
- 锰矿：Comilog加蓬块45.54美元/吨度，South32澳块44.5美元/吨度，CML澳块47.5美元/吨度；全国港口库存503.8万吨，环比增加29.3万吨。
- 钢招：河钢4月硅铁招标5800元/吨，较3月下跌150元/吨。
研究结论
短期硅锰价格继续深跌概率较低，预计转入低位震荡，等待供需面实质性改善。前期空单建议逢低止盈。
