天然橡胶市场周报：沪胶弱势寻底,短期或整理为主

天然橡胶市场周报 沪胶弱势寻底，短期或整理为主 国投中谷期货 能源化工团队 +86 (21) 60560896 liyaxi@zgqh.com.cn whowjp@gmail.com guoguo124@gmail.com 市场走势回顾 1 驱动因素分析 2 持仓分析 3 技术分析 4 2014年3月3日 星期一 国投中谷期货研究部  宏观驱动因素：美国经济缓慢复苏，三大股指连创新高，国内房地产泡沫引发市场担忧  基本面：主产区逐渐停割，原料价格出现反弹，国内库存持续增加，下游需求仍显疲弱  技术分析：从月线来看沪胶指数仍处于下降通道中，但是在价格接连创出新低之时MACD出现背离。从持仓来看多空在当前位置依然存在分歧，似乎仍存在下跌空间。以上结论出现矛盾，而我们建议在未给出反转信号之前依然跟随下跌趋势。  投资建议：谨慎观望 2 一 行情回顾 1.期货行情走势回顾 2月24日至2月28日，因国内房地产泡沫引发市场担忧，股市商品大跌，周一沪胶跌停，随着主力移仓换月至1409，沪胶仍下跌不止，截止2月28日收盘，沪胶主力合约收盘14980，跌幅-6.46%，日胶活跃合约收于225.2，跌幅0.92%，新加坡RSS近月合约收于218，上涨0.74%。 从成交持仓来看，沪胶主力1409已换月完成，但1405合约仍有大量持仓，目前两个合约净多持仓为-31107，空头牢牢占据主动。 市场/合约 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌 涨跌幅 RU1405 15500 15530 14210 14500 -1060 -6.81% RU1409 15945 15955 14620 14980 -1035 -6.46% TOCOM近月 222.4 224.7 211.8 222.1 -0.1 -0.05% TOCOM主力 227 228.2 214.8 225 -2.1 -0.92% SICOM-RSS近月 210 220 208 218 1.6 0.74% SICOM-TSR近月 184 188.8 175.5 183 -7.5 -3.94% 01002003004005006002013-11-012013-12-012014-01-012014-02-01沪胶合约间价差（1409-1405）-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.002013-11-012013-12-012014-01-012014-02-01日胶合约间价差（主力-近月）1.10 1.12 1.14 1.16 1.18 1.20 1.22 1.24 1.26 1.28 1.30 201301042013011620130125201302052013022120130304201303132013032520130403201304162013042520130513201305222013053120130614201306252013070420130716201307252013080620130819201308282013090620130917201309302013101720131028201311072013111820131127201312062013121720131227201401142014012320140210沪日比值(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800 1000 1200 201101042011012820110302201103292011042820110526201106242011072020110816201109092011101420111114201112082012012020120305201204242012053020120709201208152012091720121018201211152012121120130116201302212013032120130425201305272013062520130724201308232013092420131028201311212013121720140115沪胶与新加坡RSS3价差 3 2 现货市场走势回顾 本周天胶现货价格大幅下跌，受宏观消息利空刺激，市场库存高企，市场信心低迷，部分商家严重套牢，谨慎观望情绪浓重。 市场 生产企业 型号 单位 2月21日平均价 2月28日平均价 周涨跌 涨跌幅 海南 海胶集团 SCRWF 元/吨 云南 云南民营 SCRWF 元/吨 15200 14300 -900 -5.92% 山东 云南农垦 SCRWF 元/吨 15300 14600 -700 -4.58% 天津 云南农垦 SCRWF 元/吨 15450 14700 -750 -4.85% 上海 云南农垦 SCRWF 元/吨 15400 14700 -700 -4.55% 本周外盘市场价格大幅下跌，因东南亚产区原料供应紧缺，挺价意愿强烈，虽报价跟随期货价格走低，但下跌空间较保税区略窄，成交困难。 品种 货源地 2月21日FOB均价 2月28日FOB均价 涨跌 涨跌幅 RSS3 泰国 2180 2125 -55 -2.52% STR20 泰国 2060 1930 -130 -6.31% SMR20 马来西亚 2035 1910 -125 -6.14% SIR20 印度尼西亚 1990 1875 -115 -5.78% 青岛保税区价格持续大跌，轮胎企业随用随采，现货需求疲软，出库缓慢，入库困难，商家只能低价抛售。 品种 货源地 2月21日青岛保税区报价 2月28日青岛保税区报价 周涨跌 涨跌幅 RSS3（可交割） 泰国 2220 2125 -95 -4.28% STR20 泰国 1990 1840 -150 -7.54% SMR20 马来西亚 1990 1840 -150 -7.54% SIR20 印度尼西亚 1935 1810 -125 -6.46% -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 20130801201308082013081520130822201308292013090520130912201309232013/9/302013/10/142013/10/212013/10/282013/11/42013/11/112013/11/18201311252013/12/22013/12/92013/12/162013/12/232013/12/302014/1/72014/1/142014/1/212014/1/282014021320140220基差（华东SCRWF与期货主力）-1500-1000-5000500100015002000RU1405-渤交所烟片价差 4 二、 贸易观察 1. 原料贸易 目前泰国北部，东北部已停割，南部产区局部停割，由于持续天气干旱，泰国原料供应紧张，虽原料价格下跌，但跌幅有限。外盘报价在持续下跌，贸易利润大幅下滑。 2.进口贸易 由于国内市场低迷，从直接进口盈亏看，仍处于亏损状态，随着外盘大跌，亏损幅度大幅减少。截止周五，外盘烟片报价与保税区持平，标胶保持升水保税区60-80美金，有利于保税区现货的消化，减少进口。 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 201309022013090620130912201309182013/9/262013/10/92013/10/162013/10/222013/10/282013/11/12013/11/82013/11/142013/11/20201311262013/12/22013/12/62013/12/122013/12/182013/12/252014/1/62014/1/102014/1/172014/1/232014/2/72014/2/142014/2/20泰国RSS报价与TOCOM基差-50050100150200250300201309022013090620130912201309182013/9/262013/10/92013/10/162013/10/222013/10/282013/11/12013/11/72013/11/132013/11/1920131125201311292013/12/52013/12/112013/12/172013/12/232013/12/302014/1/62014/1/102014/1/162014/1/222014/1/282014/2/122014/2/18泰国STR20与SICOM基差50556065707580852013/8/12013/9/12013/10/12013/11/12013/12/12014/1/12014/2/1生胶片田间胶水杯胶-800 -600 -400 -200 0 200 400 600 泰国烟片报价与原料价差泰国桶装乳胶与原料价差泰国STR20报价与原料价差 5 3. 保税区 本周保税区RSS库提价格大幅下调，但与同期国内现货价格价差再次拉大，倒挂严重，说明目前市场供应充裕。 -9000 -8000 -7000 -6000 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 0500010000150002000025000300002013020720130220201302262013030420130308201303142013032020130326201304012013040920130415201304222013042620130508201305142013052020130524201305302013060520130614201306202013062620130702201307082013071220130718201307242013073020130805201308092013081520130821201308272013090220130906201309122013091820130926201310092013101520131021201310252013110720131113201311192013112520131129201312052013121120131217201312232013122720140103201401092014011520140121201401272014/2/132014/2/192014/2/25沪胶主力收盘价泰国RSS3进口盈亏-150-100-50050100150201308012013080620130809201308142013081920130822201308272013083020130904201309092013091220130917201309232013/9/262013/9/302013/10/102013/10/142013/10/172013/10/222013/10/252013/10/302013/11/42013/11/72013/11/122013/11/152013/11/2020131125201311282013/12/32013/12/62013/12/112013/12/162013/12/192013/12/242013/12/272014/1/22014/1/72014/1/102014/1/152014/1/202014/1/232014/1/272014021020140213201402182014022120140226RSS3与保税区升贴水STR与保税区升贴水SM