每日观点
玻璃基本面偏空。生产利润小幅修复，但冷修不及预期，供给处于低位；地产拖累下游深加工订单，库存处于历史高位。
基差
河北沙河浮法玻璃现货940元/吨，期货FG2605收盘价963元/吨，基差-23元，期货升水现货，偏空。
库存
全国浮法玻璃企业库存7533.70万重量箱，较前一周上涨0.92%，库存在5年均值上方运行，偏空。
影响因素总结
利多：
- 玻璃生产利润低位，产量下行。
- 美伊冲突提振燃料成本。
利空：
- 地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
- 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
主要逻辑： 宏观情绪提振，玻璃供给低位，但下游深加工厂订单疲弱，玻璃厂库高位，预期玻璃宽幅震荡运行为主。
风险点： 地产回暖力度超预期。
玻璃期货行情
主力基差。
玻璃现货行情
现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价940元/吨，较前一日持平。
基本面分析
成本端：
- 玻璃生产利润低位。
供给：
- 全国浮法玻璃生产线开工204条，开工率69.39%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量14.55万吨，产能处于历史同期低位。
需求：
- 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
- 房屋销售情况疲弱。
- 房屋新开工、施工和竣工面积增长乏力。
库存：
- 全国浮法玻璃企业库存7533.70万重量箱，较前一周上涨0.92%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表：
（具体数据未在摘要中体现）
免责声明
（略）
