铜日报：地缘逻辑转变，沪铜或因冲突扩大转变为避险标的

地缘逻辑转变，沪铜或因冲突扩大转变为避险标的 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：4月10日，SHFE主力合约价格小幅走高至98410元/吨，较4月9日上涨750元，涨幅0.77%。基差走强，升水铜升水扩大至60元/吨，较4月9日上升20元；平水铜升水升至25元/吨，环比增加20元，现货市场支撑增强。 持仓与成交：LME持仓量小幅扩大，4月9日持仓297471手，环比增加3404手；全球三大交易所持仓量总体维持高位但略有收缩，新增订单平淡导致成交量可能小幅收缩，下游采购节奏放缓抑制成交活跃度。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：铜矿供应持续受限，智利产量大幅下降及矿山项目延迟加剧紧张；铜精矿TC恶化，冶炼厂转向再生铜等替代原料，但再生铜原料进口同比下降5.49%，资源区域性割裂加剧供应压力。中国粗炼产能扩张放缓，政策限制无序扩张。 需求端：电力领域需求强劲，国家电网一季度投资同比增长37%，带动电网建设；但铜价上涨抑制部分下游需求，精铜杆开工率环比下降3.61个百分点至79.98%，线缆企业新增订单减少，汽车和消费电子领域受宏观情绪影响需求平稳。 库存端：LME库存继续下探，4月10日降至173576吨，较4月3日减少6258吨，降幅3.48%；SHFE库存小幅上扬至392750吨，环比增加9300吨，反映国内交割预期增强；COMEX库存基本稳定。 价格走势判断 预计未来一到两周铜价高位震荡。驱动原因：供给端铜矿产量下降及再生铜供应紧张提供支撑，需求端电网投资韧性抵消部分下游疲软，宏观情绪因 地 缘 风 险 及 美 联 储 降 息 预 期 下 调 形 成 多 空 交 织 。 铜 价 预 计 在 98000-100000元/吨区间运行。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，任务是基于提供的数据和资讯，对铜期货市场进行日度市场总结。输出必须按照指定框架： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：分析主力合约价格的变化和基差情况。- **持仓与成交**：分析持仓量和成交量的变化。 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：讨论矿山产量、冶炼产能、库存、政策等。- **需求端**：包括电力、建筑、汽车、消费电子等领域。- **库存端**：分析LME、SHFE等库存变化。 3. **价格走势判断** - 结合以上分析，预测未来一到两周的铜价走势，用一句话说明。- 从供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因。- 用一句话总结铜价格变动区间。 关键要求： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日）。注意，数据中是2026年4月，所以日期是4月。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。 - 返回内容中包含正文即可，不需要额外内容。 - 避免使用“一、”、“二、”、“三、”序号。 - 避免使用emoji符号。 - 语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。 数据提供： - 现货价格、升贴水、LME价格、SHFE价格、库存数据等，日期为2026-04-10、2026-04-09、2026-04-03。 - 变化率、走势等。 资讯提供： - 包括电网投资增长、德国商业银行观点（但不要引用其他期货公司观点，所以我不能直接引用ThuLanNguyen的话）、SMM分析、库存变化、铜材开工率、地缘政治、关税政策、铜矿项目、再生铜等。 - 注意：不要援引行业新闻中其他期货公司的观点，所以避免提到德国商业银行或其他公司的观点。 提取关键点： - **主力合约与基差**：从数据看，SHFE价格在4月10日为98410元/吨，比4月9日上涨750元，涨幅0.77%。升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水均有上升。LME(0-3)贴水为-95.59美元/吨（4月9日）。 - **持仓与成交**：数据中没有直接给出持仓和成交数据，但资讯中提到“全球三大交易所持仓量下降，但目前持仓量仍处于偏高位置”，以及“SHFE总持仓量、COMEX总持仓量、LME总持仓”下降。资讯中还有“4月9日【LME0-3铜】持仓297471手增3404手”，显示持仓增加。 - **供给端**：矿山产量下降（如智利产量大幅下降），巴拿马矿山重启可能抑制价格，但长期供应担忧。铜矿增量有限，资源区域性割裂。中国粗炼产能增长，但项目放缓。铜精矿TC恶化，冶炼厂寻求替代原料。再生铜原料供应紧张。 - **需求端**：电网投资加速（国家电网一季度投资增长37%），电力需求强。但铜价上涨后，下游订单小幅下滑（如精铜杆开工率下降），刚需采购延续。汽车、消费电子等领域，资讯中提到新能源汽车等新兴领域发展。 - **库存端**：LME库存从186023吨（4月3日）降至173576吨（4月10日），减少6258吨。SHFE库存从385275吨增至392750吨，增加9300吨。COMEX库存小幅变化。 - **宏观情绪**：地缘政治风险（中东冲突），通胀担忧，美联储降息预期下调（非农数据强，CPI粘性），关税政策影响。 价格走势判断： - 未来一到两周：结合分析，铜价可能震荡上行或维持高位，因为需求端有支撑（电网投资），供给端紧张，但宏观情绪有压力。 - 驱动原因：供给端（铜矿供应紧张），需求端（电力需求强），宏观情绪（地缘风险缓和可能带来修复）。 - 价格变动区间：用一句话总结，如“预计铜价在98000-100000元/吨区间波动”。 结构化输出： - **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：SHFE主力合约价格小幅走高，基差走强（升贴水上升）。 - **持仓与成交**：持仓量小幅增加，成交量可能收缩（从资讯推断，新增订单平淡）。 - **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：铜矿供应受限，冶炼厂寻求再生铜补充。- **需求端**：电网投资强劲，但铜价上涨抑制部分需求。- **库存端**：LME库存下降，SHFE库存上升。 - **价格走势判断**：预计未来一到两周铜价高位震荡。驱动原因：供给端铜矿紧张支撑价格，需求端电力领域需求稳定提供支撑，宏观情绪受地缘风险缓和可能提振市场。铜价预计在98000-100000元/吨区间运行。 确保语言简洁，使用指定词汇如“小幅回落/走高”、“基差走强/走弱”等。