宏观方面,地缘局势出现边际缓和,但停火协议脆弱,地缘不确定性仍存。美国经济数据走弱,强化市场对美联储政策转向预期。基本面方面,铜精矿紧张,精铜产量小幅下滑,进口下降,库存下降,下游补库意愿上升。铜价预计延续震荡偏强格局。氧化铝&电解铝&铝合金方面,氧化铝价格下跌,现货升水扩大,电解铝价格震荡偏弱,现货贴水收窄,铝合金价格震荡偏弱。铝价短期暂未完全走出震荡行情。镍&不锈钢方面,镍矿价格平稳,镍铁价格高位维稳,MHP折扣系数高位维稳,整体原料仍然偏强,一级镍社会库存压力较大,短期走出区间需要看到供应收窄/库存消化的正反馈。不锈钢成品弱于原料,理论利润下降。