宏观方面，地缘局势出现边际缓和，但停火协议脆弱，地缘不确定性仍存。美国经济数据走弱，强化市场对美联储政策转向预期。基本面方面，铜精矿紧张，精铜产量小幅下滑，进口下降，库存下降，下游补库意愿上升。铜价预计延续震荡偏强格局。氧化铝&电解铝&铝合金方面，氧化铝价格下跌，现货升水扩大，电解铝价格震荡偏弱，现货贴水收窄，铝合金价格震荡偏弱。铝价短期暂未完全走出震荡行情。镍&不锈钢方面，镍矿价格平稳，镍铁价格高位维稳，MHP折扣系数高位维稳，整体原料仍然偏强，一级镍社会库存压力较大，短期走出区间需要看到供应收窄/库存消化的正反馈。不锈钢成品弱于原料，理论利润下降。
