4月决断系列2：历年4月行情能否指引后续？

核心观点

• 短期展望：地缘不确定性仍在，需谨慎关注4月末潜在筑底窗口期。特朗普策略仍在执行，地缘冲突走向不明，需等待局势明朗。
• 配置思路：局势不明下保持稳健，建议HALOPLUS组合，攻守兼备，短期占优，长期预计超额。
• 关注事件和时点：①4月25日前后美伊谈判预期；②4月底政治局会议经济定调及防风险准备；③5月初美联储会议通胀预期；④5月中特朗普访华合作领域。

全年展望

• 4月决断内容：景气趋势判断和政策调整预期。
• 三种可能情景：
  1. 美伊冲突延续+月底会议克制：盈利预测小幅下修。
  2. 美伊冲突延续+月底会议发力内需：盈利预测维持大个位数到两位数增幅。
  3. 美伊谈判取得进展：油价中枢回落，外需修复。
• 数据验证：景气高频数据超往年，信贷修复放缓，关注3-4月宏观数据和一季报。

历年4月行情指引

• 4月切换参考意义：历史经验显示4月切换或延续，对后续行情指引效果显著（6/10次参考）。
• 指引逻辑：4月机构定景气，政府判经济调政策，后续转向基于新增验证，4月占优板块直接反映验证。
• 短期vs长期指引：4月对长期指引效果优于短期，因长期占优方向更稳定，短期受催化和涨幅影响。
• 4月占优板块：上证50/沪深300/300价值/红利/金融/消费显著占优，价值>成长，大盘>小盘。
• 5月占优板块：质量和成长占优，与4月防御路径不一致。

风险提示

• 美国经济衰退风险。
• 海外金融风险超预期。
• 历史经验失效。