1. 回顾：峰回路转
4月7-10日，类权益市场大幅反弹，万得全A上涨5.15%，中证转债上涨2.81%。多项指标触及反弹经验值，为市场企稳提供支撑：
- 成交额：4月7日成交额为1.6万亿元，约为1月14日量顶的40%，与缩量反弹的历史经验吻合。
- 股价偏高个股占比：回落至15%以下“安全区间”。
- 隐含波动率：因兑现情绪发酵而上升，推动行情。
创业板涨幅领先，资金对光通信、锂电池等牛市主线仍认可。
转债估值：各价位中枢仍处于历史高位，80元平价对应估值中枢为60.94%，100元平价对应为41.44%，130元平价对应为23.45%。
海外主线：美伊冲突缓和，风险偏好继续回暖。主要股指上涨，美联储年内降息预期扩大至6.5bp，欧央行加息预期回撤至65.8bp。美元和油价同跌，贵金属和工业金属趋于修复。
2. 策略：大涨之后，且走且看
权益市场：
- 历史经验：放量大涨后短期行情通常继续上涨，但长期分化。2015年10月反弹延续，2022年3月反弹后回落。
- 区别原因：2015年政策支持明确，利空一次性释放；2022年美联储加息超预期，国内公共卫生事件反复。
- 主线行情：2015年科技主线领涨，2012年电力设备主线表现一般。
- 结论：若政策支撑稳固、算力主线延续，市场可能持续反弹；否则可能回落。建议短期内维持交易思维。
转债市场：
- 增量资金回归：中东冲突缓和，转债增量资金有所回归，持续性有待观察。
- 估值压缩：4月10日转债市场再度出现估值压缩，市场仍偏弱运行。
- 结构问题：低价品种难提防御属性，高价品种面临高估值和强赎压力。
- 策略建议：短期把握赚钱效应窗口，但大幅加仓时点暂未来临。关注高平价区间估值消化和海外冲突彻底解决两大增配信号。
3. 附录
- 权益风格：中小品种占优，科技、有色金属涨幅靠前。
- 中观产业：原油价格大幅回落，螺纹钢、稀土价格小幅上涨。
- 转债观察：军工转债表现出色，转债价格中位数上升至137.87元，140元以上占比43.66%。
