类权益周报：上涨趋势确立

回顾：上涨趋势确立

• 1月5-9日，类权益市场持续上涨，万得全A上涨5.11%，中证转债上涨4.45%。
• 万得全A强势突破2025年10-11月前高，市场脱离震荡区间，进入中期上涨趋势。
• 成交持续放量，资金做多态度明确。
• 中盘品种受青睐，中证500和中证1000领涨。
• 热门题材不断涌现，脑机接口、商业航天、半导体材料设备等具备想象力的题材受关注。
• 转债估值大幅上升，各价位中枢仍处于历史高位，多数转债估值创历史新高。
• 海外市场情绪高涨，股市、大宗商品多上涨，美元反弹。

策略：保持乐观和耐心

• 短期市场或有波动，但上涨趋势已然确立，不必对波动过于敏感。
• 隐含波动率尚未来到高位，本轮行情可能不是快速上涨的模式，更可能是穿插着短期波动的中期行情。
• 成交集中度尚不高，结构风险暂不形成主要困扰。
• 结构上，关注科技行情，算力硬件有望迎来资金回流，军工、通信、有色、机械设备和AI应用同样值得关注。
• 转债估值新高事出有因，正股单边突破行情再现，投资者普遍期待的春季躁动行情大有提前来临之势，转债积攒了大量配置需求。
• 转债估值新高行情仍有一定持续性，但也不可忽视估值愈发高企带来的隐患，高估值转债面临正股和估值的双重压力。

附录

• 权益风格：中小盘品种占优，中证500、中证1000和中证2000涨幅领先。
• 中观产业：多晶硅、碳酸锂价格上涨，涤纶长丝江浙地区开工率大幅上涨。
• 转债观察：科技转债表现出色，转债市场价格中位数上升至138.32元，140元以上是转债市场分布最多的价位。

风险提示

• 全球经济下行超预期，权益市场风格加速轮动，转债市场规则出现超预期调整等。