类权益周报：曙光已现

总结

2月2-6日，A股市场震荡回调，万得全A下跌1.49%，中证转债上涨0.05%。市场主要受贵金属和美股大跌影响，呈现震荡格局，交易思路分化为低位反弹（白酒、地产）、高位博弈（算力硬件）和主题驱动（AI应用），但均有一定交易难度。

核心观点与关键数据：

• 市场状态：市场进入震荡期，成交额连续六日净流出，融资余额净流出，显示风险偏好下降。
• 交易思路：分化为低位反弹、高位博弈和主题驱动，但均面临挑战。
• 估值：多数转债估值有所拉伸，各价位中枢仍处于历史高位。
• 海外市场：风险偏好回落，科技股跑输，资金转向传统行业，美联储降息预期升温。

策略建议：

• 权益市场：缩量接近历史经验值，外部冲击缓和，或迎来反弹。美股反弹有望提振A股情绪。
• 转债市场：估值压缩预演带来启示，正股转弱时转债面临双重冲击。短期或迎来修复性行情，但需关注正股边际变化。建议观察流动性修复后正股表现，规避潜在估值回落。对于强赎风险，建议提前兑现或配置仍在不强赎承诺期个券。

研究结论：

• 市场处于震荡期，但缩量调整和外部冲击缓和迹象预示着转机可能到来。
• 转债估值存在惯性，但正股转弱时需警惕估值压缩风险。
• 建议关注正股边际变化和流动性修复后的市场表现。