铅周报：宏观转弱且消费淡季 铅价震荡偏弱

2026年4月13日 宏观转弱且消费淡季 铅价震荡偏弱 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 要点要点上周沪铅主力期价冲高回落。宏观面看，美伊会谈未达成协议，双方分歧巨大，且未给市场留下后续接触的期待，打压市场风险偏好。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 要点基本面看，铅精矿加工费维稳，国内矿山复产带来一定增量，但炼厂维持前期价格接货，刚需为主。废旧电瓶价格小幅上调，电池消费淡季背景下，废旧电瓶供应缩减，北方货源不足较明显，部分回收商上调报价。冶炼端看，电解铅炼厂利润维持在千元/吨以上，生产积极性较好，且随着前期湖南、河南地区检修炼厂复产，供应稳中有增。再生铅炼厂持续亏损，扩大产量释放意愿不强，市场再生铅货源偏紧，多数企业以交付长单为主。需求端看，汽车、电动自行车电池消费淡季，叠加电池出口承压，经销商备货放缓，部分电池企业计划下调生产计划，铅蓄电池开工率回落，对原料采买谨慎。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 整体来看，美伊会谈无成效，且未有进一步接触信号，市场风险偏好再度回落，对资产价格构成压力。基本面呈现供应增加需求转弱的格局，叠加铅锭进口持续流入，铅锭库存维持高位窄幅波动，压制铅价上方空间。短期宏观转弱且高库存压制，预计铅价震荡偏弱，关注成本端支撑。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 风险因素：宏观风险，供应大幅释放 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力PB2605合约期价冲高回落，周初美伊达成两周停火协议，提振市场情绪，铅价跟随有色板块走强，短暂突破16800元/吨一线，随后中东局势生变，且国内处于消费淡季，不支持铅价持续上涨，期货回落后承压调整，最终收至16685元/吨，周度跌幅0.6%。周五夜间震荡偏弱。伦铅先扬后抑，周初持续上涨至上方60日均线附近遇阻，随后回落震荡运行，最终收至1930.5美元/吨，周度跌幅为0.21%。 现货市场：截止至4月10日，上海市场红鹭铅报16700-16800元/吨，对沪铅2605合约升水0-50元/吨报价。江浙沪市场流通货源不多，持货商挺价升水出货。电解铅炼厂厂提货源报价混乱，偏北方地区高低价差较大，南方地区则普遍以贴水出货，主流产地报价对SMM1#铅贴水60元/吨到升水50元/吨出厂。再生铅炼厂随行出货，报价维持对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，其中不含税货源出货多于含税。 库存方面，截止至4月10日，LME周度库存278225吨，周度减少3425吨。上期所库存56511吨，增加1335吨。截止至4月9日，SMM五地社会库存为5.55吨，较周二减少0.03万吨，较上周四增加0.14万吨。 上周沪铅主力期价冲高回落。宏观面看，美伊会谈未达成协议，双方分歧巨大，且未给市场留下后续接触的期待，打压市场风险偏好。基本面看，铅精矿加工费维稳，国内矿山复产带来一定增量，但炼厂维持前期价格接货，刚需为主。废旧电瓶价格小幅上调，电池消费淡季背景下，废旧电瓶供应缩减，北方货源不足较明显，部分回收商上调报价。冶炼端看，电解铅炼厂利润维持在千元/吨以上，生产积极性较好，且随着前期湖南、河南地区检修炼厂复产，供应稳中有增。再生铅炼厂持续亏损，扩大产量释放意愿不强，市场再生铅货源偏紧， 多数企业以交付长单为主。需求端看，汽车、电动自行车电池消费淡季，叠加电池出口承压，经销商备货放缓，部分电池企业计划下调生产计划，铅蓄电池开工率回落，对原料采买谨慎。 整体来看，美伊会谈无成效，且未有进一步接触信号，市场风险偏好再度回落，对资产价格构成压力。基本面呈现供应增加需求转弱的格局，叠加铅锭进口持续流入，铅锭库存维持高位窄幅波动，压制铅价上方空间。短期宏观转弱且高库存压制，预计铅价震荡偏弱，关注成本端支撑。 三、行业要闻 1、SMM：4月10日国产铅精矿加工费为300元/金属吨，进口矿加工费为-130美元/干吨，均值环比均持平。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 铅周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。