-
核心观点:
- 万辰集团作为零食量贩头部品牌,具备“选品+效率”的差异化商业模式,在供大于求的供应链背景下,有望受益于国内零售变革趋势,产业链话语权向优质零售商转移。
- 公司开店和单店表现积极,下沉能力强,行业空间广阔,预计2026年进入单店盈利加速期。
-
关键数据:
- 2026年目标估值15-16XPE,当前股价具备布局价值。
- 2026年营收预计700亿(假设利润率5.8%),对应净利润40亿,归母净利润25亿。
- 2026年门店数量有望超5000家,单店平均月销40.6万元/月(同比+9.1%)。
- 中期目标门店规模3.5-4万家,单店营收350万元,对应收入1200亿+,净利润60-70亿+,目标市值700亿。
-
研究结论:
- 商业模式竞争力持续验证,股价下行风险有限,向上弹性可期,重申“重点推荐”。
- 开店加速显著,单店提升空间大,盈利能力有望在2026年迎来转正。
- 行业空间可看至8-10万家门店,万辰下沉能力优于蜜雪等低价品牌。