不锈钢周报：货源释放偏紧，市场氛围活跃

不锈钢周报 2026/04/11 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，04月11日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14500元/吨，环比+0.69%；山东7%-10%镍铁出厂价为1090元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报9700元/吨，环比-1.05%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14465元/吨，环比+2.59%。 供给：据MYSTEEL，04月国内冷轧不锈钢排产161.16万吨。03月粗钢产量为379.6万吨，环比+108.60万吨，同比+8.08%。据MYSTEEL样本统计，03月300系不锈钢粗钢产量达193.7万吨，环比+46.81%；03月300系冷轧产量75.8万吨，环比+80.00%。 需求：据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。2025年12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；2026年02月燃料加工业累计同比+10%。 库存：04月10日不锈钢社会总库存为113.85万吨，环比+0.35%；04月03日期货仓单库存4.72万吨，环比-4881吨。04月10日不锈钢200/300/400系社库分别为20.54/67.78/30.28万吨，其中300系库存环比-1.87%；不锈钢海漂量3.04万吨，环比-52.59%，卸货量8.41万吨，环比+1.77%。 成本：04月03日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂当前亏损75元/镍。 观点：上周供应端整体维持稳定，但部分钢厂分货偏少，溧阳不锈钢厂近期冷轧分货持续处于低位。从排产情况看，4月钢厂排产计划为364万吨，环比略有下滑。需求方面整体表现尚可，期货偏强运行对贸易商采购情绪形成一定带动，同时前期的低价存货及累购模式也对库存形成了有效消化。原料方面，印尼镍矿配额审批提速至约2.1亿吨，在一定程度上缓解了市场对供应紧张的担忧。但受资源税、暴利税预期及海运费持续高企等因素影响，镍矿价格仍维持高位坚挺。镍铁方面，由于矿价高位运行，镍铁冶炼成本始终处于高位，而印尼NPI供应依旧充裕，导致钢厂对高价镍铁接受度较低，整体交投较为清淡。综合来看，短期不锈钢市场仍处于供大于求的基本面格局，但成本端支撑较强，且库存压力有所缓解，预计不锈钢价格将维持偏强运行。主力合约参考区间：13900-14900元/吨。 产业链示意图 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，04月11日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14500元/吨，环比+0.69%；山东7%-10%镍铁出厂价为1090元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报9700元/吨，环比-1.05%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14465元/吨，环比+2.59%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-365元（-30）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-165元（-50）。盘面持仓20.6621万手，环比+8.20%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报65(-10)，连1-连3价差报140(-25)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，04月国内冷轧不锈钢排产161.16万吨。03月粗钢产量为379.6万吨，环比+108.60万吨，同比8.08%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，03月300系不锈钢粗钢产量达193.7万吨，环比+46.81%；03月300系冷轧产量75.8万吨，环比+80.00%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，02月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比-13.64%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量02月达9.38万吨，环比-11.58%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 02月不锈钢净出口量为15.08万吨，环比+47.60%，同比+30.86%；01-02月累计净出口298.97万吨，同比-4.16%。 需求端 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；2026年02月燃料加工业累计同比+10%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年12月电梯、自动扶梯及升降机产量13.3万台，环比+0.76%，同比-4.32%；2026年02月汽车销量180.5万台，环比-23.08%，同比-15.20%。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月10日不锈钢社会总库存为113.85万吨，环比+0.35%；04月03日期货仓单库存4.72万吨，环比-4881吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月10日不锈钢200/300/400系社库分别为20.54/67.78/30.28万吨，其中300系库存环比-1.87%；不锈钢海漂量3.04万吨，环比-52.59%，卸货量8.41万吨，环比+1.77%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，02月镍矿进口量为122.39万湿吨，环比-11.58%，同比+6.61%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿75.0美元/湿吨，港口库存681.93万湿吨，环比-6.09%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 04月03日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂当前亏损75元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 04月10日铬矿报价60元/干吨，环比+0元/干吨；高碳铬铁报价8575元/50基吨，环比-75元/50基吨。产量方面，02月高碳铬铁产量85.16万吨，环比-3.49%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为-328元/吨，利润率达-2.21%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层