铅周报：国内矿山企业开工下滑 市场流通货源偏紧

研究院新能源&有色组 市场要闻与重要数据 研究员 ■铅市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 矿端供应方面，3月上旬，冶炼厂检修结束、进口矿供应不足加剧铅精矿短缺。国内矿山企业开工下滑，市场流通货源偏紧，冶炼厂消化冬储备库，成交清淡。进口矿交易低迷，远期报价少，贸易商调低pb60 TC，冶炼厂库存尚可，暂无接货意向。 原生铅方面，据SMM讯，3月7日当周，原生铅冶炼厂生产以恢复提产为主，三省开工率较上周增长5.98%至60.28%。河南地区部分因设备故障减产的冶炼厂恢复生产，湖南大中规模冶炼厂供应恢复后稳定生产，云南技改检修后的冶炼厂小幅提产。安徽此前产量下滑的冶炼厂本周恢复，青海某检修冶炼厂3月产量小幅提产，其余稳定。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 再生铅方面，据SMM讯，3月7日当周，再生铅四省周度开工率62.91%，较上周增10.94%。安徽大型炼厂复产，开工率增7.92%；河南部分炼厂提产，开工率增5.04%；江苏稳定；内蒙古大型炼厂爬产，开工率激增49.37%。原料供应趋紧，下周产量增速或放缓。近期废电动车电池周均价在9905元/吨，废白壳周均价在9530元/吨，废黑壳周均价在9975元/吨。再生铅冶炼企业原料库存较上周上涨3.76万吨至23.13万吨。再生铅冶炼企业成品库存较上周上涨0.22万吨至1.29万吨。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 消费方面，3月7日当周，SMM五省铅蓄电池企业周度开工率74.34%，较上周增1.99%。3月生产稳中有升，因部分企业恢复生产。3月是财年截止时间，终端消费一般，电动自行车、汽车和储能电池市场表现不佳，尤其是出口不利，导致部分企业主动控制成品库存，并在2月底短期放假降库。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 库存：3月7日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至6.48万吨，较2月27日增加0.18万吨；较3月3日减少0.54万吨。本周铅价走高，下游企业情绪缓和并按需接货，江浙地区库存下降。原生铅和再生铅企业生产积极性增加，检修结束及新产能投产使铅锭供应上升，社库增加。下周沪铅2503合约交割日临近，需关注交割品牌移库交仓的可能性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 单边：谨慎偏多套利：暂缓 目前国内矿端资源紧张情况仍然明显，加工费维持低位，同时宏观情绪逐步出现改善，因此铅价目前仍以逢低买入套保为主。 风险 1、冶炼产量提升。2、节后国内消费无法恢复。3、流动性收紧 目录 市场要闻与重要数据.........................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨................................................................................................................................................4图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨..............................................................................................................................................4图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨..................................................................................................................................4图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨................................................................................................................4图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%.................................................................................................................................................5图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%.................................................................................................................................................5图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨...........................................................................................................................5图10:LME铅季节性库存丨单位：吨.............................................................................................................................................5图11:上期所铅库存丨单位：吨......................................................................................................................................................5图12:铅锭社会库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................5图13:铅精废价差丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:废电池价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图15:铅蓄电池开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com