机器人产品销量高增，提供第二增长曲线

核心观点

2026年一季度，速腾聚创激光雷达产品总销量达33.03万台，同比增长204%，其中机器人领域激光雷达销量18.55万台，同比增长1459%，已超越ADAS领域销量。2025年全年，公司机器人雷达销量30万台，收入同比增长258%。公司机器人雷达在多个领域实现销量第一，成为公司第二增长曲线。

关键数据

• 2026年一季度：激光雷达总销量33.03万台（同比增长204%），ADAS领域14.48万台（同比增长50%），机器人领域18.55万台（同比增长1459%）。
• 2025年全年：激光雷达总销量91.2万台（同比增长68%），ADAS领域60.9万台（同比增长17%），机器人领域30.3万台（同比增长1142%），机器人雷达收入7.10亿元（同比增长258%）。
• 2025Q4单季度：机器人激光雷达收入3.47亿元（同比增长428%）。

研究结论

公司机器人业务销量同比高增，成为第二增长曲线，业绩有望维持高速增长。预计2026-2028年营业收入分别为34.88/49.04/56.07亿元，归母净利润转正，分别为1.05/3.51/5.11亿元，PE分别为139.04/41.65/28.63倍。看好公司长期增长态势，维持“买入”评级。

风险提示

智驾及机器人产业进展不及预期、原材料成本大幅波动、市场竞争加剧。