研报重点内容：
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公司发布2023年中报，上半年收入11.5亿元（+11.5%），归母净利润2.6亿元（+111.7%），扣非归母净利润2.6亿元（+116.9%），经营现金流净额2.4亿元（+539.1%）。
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公司注重发展质量，降本增效实现业绩高增长。
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分季度看，2023Q1/Q2单季度收入分别为5.5/6亿元（+24.3%/+15.3%），单季度归母净利润分别1.01/1.63亿元（+134%/+99.8%），在国内外诊疗全面复苏的背景下，公司积极推进战略转型，更加注重发展质量，降本增效实现业绩连续两个季度高增长。
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从盈利能力看，23H1年毛利率为63.7%（+3.3pp），主要因收入结构变化和汇率影响，四费率为35%（-9.4pp），其中销售费用率22%（+2pp），主要因公司加强全球化销售队伍建设和疫后学术、差旅费用恢复，管理费用率13.3%（-4.5pp），主要因22H1的股份支付费用影响基数，研发费用率6%（-2.7pp），公司更加聚焦关键项目的开发，财务费用率-6.3%（-4.1pp），主要因汇率影响，最终公司23H1归母净利率23%（+10pp）。
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国内外收入稳健增长，可视化业务夯实基础。
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分区域看，23H1国内市场收入6.94亿元（+16.4%），其中国内内镜耗材收入5.5亿元，增长33.3%，主要因国内春节后受疫情影响较大的择期手术快速复苏；23H1国外收入4.47亿元（+22.97%），其中美洲区收入2.02亿元（+21%），EMEA市场收入1.79亿元（+21%）。
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基于市场趋势和公司战略，公司持续专注于内镜诊疗和微波消融领域，积极研发新产品，提高市场占有率。
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子公司康友医疗收入1.09亿元（+18%），主要因肿瘤消融市场的快速发展。
结论：
证券研究报告认为，公司2023年中报表现强劲，收入和利润均实现高增长，主要得益于公司降本增效的经营策略以及持续专注于内镜诊疗和微波消融领域的新产品研发。公司毛利率提升、四费率下降，财务费用率稳定，内外部收入均实现稳健增长，未来发展前景广阔。基于公司战略和市场趋势，维持公司2023-2025年归母净利润为4.9、6.4、8.5亿元，同比增长48.8%、30.3%、33.1%。给予公司2023年30-35倍PE，对应每股股价区间为78.56-96.37元。
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