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生猪周报：近端续弱，反套思路

2026-04-11 王俊五矿期货洪

周度评估及策略推荐

现货端：上周国内猪价局部止跌企稳，但多数仍继续下滑。需求对猪价提振有限，下游采购积极性不高，养殖端预期谨慎，普遍降重、加快出栏。市场生猪供应充裕，屠宰量维持偏高，肥标差和体重小幅下滑。河南均价周涨0.02元至9.1元/公斤，四川均价周落0.4元至8.56元/公斤，广东均价周落0.2元至9.36元/公斤。预计本周猪价继续下滑。
供应端：去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量大，下半年改善空间有限。去年12月至今猪价和仔猪价格上涨导致母猪去化放缓，但当前生猪育肥和仔猪出栏亏损，产能去化或将加速。3月母猪环比分别下降0.57%（涌益）和0.35%（钢联）。理论出栏量上半年偏高，3月达顶峰，4月后环比下滑幅度小且同比仍高。节前降重不足，春节期间库存堆积，节后屠宰规模不低，价格下跌且养殖亏损，体重环比走高，短期供应仍过剩。
需求端：下游屠宰企业宰量提升空间小，局部区域零散二次育肥补栏支撑力度弱。
小结：供应仍增，体重下降有限，需求淡季承接不强。市场悲观预期下冻品被动累库，二育释放栏位为主，集中进场少，现货偏弱，盘面近月走弱。远端因季节性转暖和产能去化预期相对偏强，但高升水下能否兑现不确定，维持高持仓震荡思路，月间反套为主。

生猪分析体系

期现市场：现货年后大幅低开，近期压力大，盘面转为升水结构，基差转负，月差走反套。
后备和淘汰母猪价格：数据来源农业农村部、卓创资讯、五矿期货研究中心。
供应端：
- 能繁母猪及变化：去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量大，下半年改善空间有限。去年12月至今猪价和仔猪价格上涨导致母猪去化放缓，但当前生猪育肥和仔猪出栏亏损，产能去化或将加速。3月母猪环比分别下降0.57%（涌益）和0.35%（钢联）。
- 存栏出栏：数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心。
- 母猪淘汰和销售：数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心。
- 仔猪出生量和生产指标：数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心。
- 理论出栏数：上半年维持偏高，3月达顶峰，4月后环比下滑幅度小且同比仍高。小猪出栏占比不高，当前疫病可控；大猪占比季节性回落、同比偏低，大猪存栏不高。
- 母猪结构和标肥价差：数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心等。
需求端：下游屠宰企业宰量提升空间小，局部区域零散二次育肥补栏支撑力度弱。
价差和价量：数据来源卓创资讯、五矿期货研究中心等。
成本和利润：养殖成本整体低位运行，仔猪价格下跌，外购成本下降；年后猪价下跌，养殖亏损，季节性表现略微偏低。
库存端：冻品库存季节性小幅增加，环比处于被动累库状态。