周观点：模型升级不断，看好硬件投资机遇

周观点：模型升级不断，看好硬件投资机遇

HappyHorse-1.0盲测登顶，40层单流架构高效推理

HappyHorse-1.0在Artificial Analysis视频生成盲测榜单中表现优异，在文本转视频、图像转视频及含音频赛道均位列第一，其中图像转视频Elo分数创下榜单历史纪录。该模型采用40层单流Transformer架构，原生支持音视频同步生成，仅需8步去噪即可输出1080P视频，在H100显卡上生成5秒片段仅需38秒。技术特点包括多模态统一建模、无CFG引导生成等，并原生支持多语种生成能力。

GLM-5.1长程任务领先，自主执行完成工程级交付

GLM-5.1在长程任务执行能力上取得突破，首次实现了开源模型与Claude Opus 4.6的全面对齐，并在SWE-bench Pro基准测试中刷新全球最佳成绩。在CUDA Kernel优化任务中，模型连续工作14小时，将加速比从2.6倍提升至35.7倍；在KernelBench Level 3基准中，取得3.6倍几何平均加速比。在系统级工程构建任务中，模型1小时内可构建完整macOS桌面环境，8小时内完成相当于4人团队一周开发的Linux系统。GLM-5.1的核心支撑来自长程规划、自适应纠错与状态延续三方面能力的提升，代表了AI从“对话者”向“执行者”的能力升级。

Muse Spark多模态突破，预训练效率大幅提升

Meta发布的Muse Spark在多模态理解、工具调用及医疗健康等维度表现突出，在HealthBench Hard中获得42.8分的最高分。相较于Llama 4，Muse Spark在达到相同预训练性能时所需计算量降低了10.3倍。为弥补在编程和Agent类任务上的差距，Meta推出了“Contemplating”沉思模式，通过多Agent协同提升复杂推理能力。Muse Spark当前采用闭源方式上线，API仅向部分合作伙伴开放。

相关标的

光产业链：东山精密（索尔思）、炬光科技、腾景科技等；PCB及产业链：胜宏科技、东山精密、沪电股份等；存储模组：香农芯创、佰维存储等；存储芯片：兆易创新、澜起科技等；半导体设备：中微公司、北方华创等；半导体材料：雅克科技、鼎龙股份等；封测：长电科技、通富微电等。

风险提示

1. 下游需求不及预期；2. 研发进展不及预期；3. 地缘政治风险。