玻璃周报：旺季需求降至冰点，现货重回累库趋势

玻璃周报 2026/04/11 陈张滢（黑色建材组） 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/04/11，浮法玻璃现货市场报价1050元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报963元/吨，环比-39元/吨；基差87元/吨，环比上周+39元/吨。 成本利润：截至2026/04/11，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-89.95元/吨，环比-6.20元/吨；河南LNG市场低端价5050元/吨，环比+150元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-21.55元/吨，环比+15.17元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-67.47元/吨，环比-9.77元/吨。 供给：截至2026/04/11，全国浮法玻璃日熔量为14.55万吨，环比持平，开工产线204条，环比-3条，开工率为69.39%。截至2026/04/11，浮法玻璃下游深加工订单为6.86日，环比+0.76日；Low-e玻璃开工率47.60%，环比持平。 需求：据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。据中汽协数据，03月汽车产销数据分别为291.70/289.90万辆，同比-2.96%/-0.57%；01-03月汽车产销累计完成703.90/704.80万辆。 库存：截至2026/04/11，全国浮法玻璃厂内库存7533.7万重箱，环比+168.90万重箱；沙河地区厂内库存408万重箱，环比+21.20万重箱。 观点：上周玻璃市场延续弱势，价格中枢下移带动现货价格小幅回落。从现货表现看，周内整体出货不畅，区域分化明显，除华南地区受出口订单支撑外，其余地区产销率均低于100%，其中湖北地区出货压力尤为突出。尽管供应端日熔量已降至多年低位，但下游深加工订单显著弱于往年同期，供需失衡导致库存由降转增，去化进程缓慢。贸易商及厂库库存均处于历史高位，叠加4月初光伏退税政策的取消，进一步加剧了市场悲观情绪。当前成本端虽仍具一定支撑，但难以对冲基本面的多重利空压力。但考虑到下方空间已较为有限，整体不利于继续做空，建议以观望为主。主力合约参考区间：930-1020元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，浮法玻璃现货市场报价1050元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报963元/吨，环比-39元/吨；基差87元/吨，环比上周+39元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，玻璃01-05价差为197元/吨（-23），05-09价差为-113元/吨（+22），09-01价差为-84元/吨（+1），持仓量达153.24万手。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-89.95元/吨，环比-6.20元/吨；河南LNG市场低端价5050元/吨，环比+150元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-21.55元/吨，环比+15.17元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-67.47元/吨，环比-9.77元/吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，全国浮法玻璃日熔量为14.55万吨，环比持平，开工产线204条，环比-3条，开工率为69.39%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，浮法玻璃下游深加工订单为6.86日，环比+0.76日；Low-e玻璃开工率47.60%，环比持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，03月汽车产销数据分别为291.70/289.90万辆，同比-2.96%/-0.57%；01-03月汽车产销累计完成703.90/704.80万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，全国浮法玻璃厂内库存7533.7万重箱，环比+168.90万重箱；沙河地区厂内库存408万重箱，环比+21.20万重箱。 阿拉善持续减产，供需格局有所改善 纯碱周报 2026/04/11 陈张滢（黑色建材组） 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/04/11，沙河重碱现货市场报价1146元/吨，环比-26元/吨；纯碱主力合约收盘报1146元/吨，环比-26元/吨；基差0元/吨，环比上周持平。 成本利润：截至2026/04/11，氨碱法的周均利润为-90.75元/吨，环比持平；联碱法的周均利润为155元/吨，环比+21.5元/吨。 供给：截至2026/04/11，纯碱周度产量为73.92万吨，环比-3.36万吨，产能利用率78.04%。重碱产量为38.75万吨，环比-1.59万吨；轻碱产量为35.17万吨，环比-1.77万吨。 需求：截至2026/04/11，全国浮法玻璃日熔量为14.55万吨，环比持平，开工产线204条，环比-3条，开工率为69.39%。 库存：截至2026/04/11，纯碱厂内库存187.4万吨，环比-1.21万吨；库存可用天数为13.85日，环比-0.09日。重碱厂内库存为96.41万吨，环比+0.45万吨；轻碱厂内库存为90.99万吨，环比-1.66万吨。 观点：上周阿拉善一期装置持续检修，纯碱日产量下滑约1万吨，供应边际有所收缩，但整体产能释放仍处于宽松状态。需求端表现持续乏力，受玻璃行业冷修影响，重质纯碱刚需走弱，下游企业多持谨慎观望态度，以按需采购为主，且偏好低价货源，整体拿货积极性不高，订单增量有限。厂家库存因此持续累积，对价格形成明显压制。消息面，周五印度财政部明确自4月2日起至6月30日，对纯碱实施零关税进口政策，预计将为国内纯碱带来一定的出口增量。综合来看，在终端需求未实质性回暖、供需结构未出现根本性改善之前，纯碱价格预计将延续低位震荡运行。主力合约参考区间：1100-1200元/吨。 周度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，沙河重碱现货市场报价1146元/吨，环比-26元/吨；纯碱主力合约收盘报1146元/吨，环比-26元/吨；基差0元/吨，环比上周持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，纯碱01-05价差为132元/吨（-6），05-09价差为-74元/吨（+5），09-01价差为-58元/吨（+1），持仓量达153.24万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，氨碱法的周均利润为-90.75元/吨，环比持平；联碱法的周均利润为155元/吨，环比+21.5元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，秦皇岛到港动力煤764元/吨，环比+5元/吨；河南LNG市场低端价5050元/吨，环比+150元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2645元/吨，环比+25元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，纯碱周度产量为73.92万吨，环比-3.36万吨，产能利用率78.04%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为38.75万吨，环比-1.59万吨；轻碱产量为35.17万吨，环比-1.77万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，全国浮法玻璃日熔量为14.55万吨，环比持平，开工产线204条，环比-3条，开工率为69.39%。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/11，纯碱厂内库存187.4万吨，环比-1.21万吨；库存可用天数为13.85日，环比-0.09日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为90.53元/吨，环比+1.46元/吨；轻碱厂内库存为94.66元/吨，环比-1.65元/吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层