综合分析与交易策略
- 基本面：本周原木市场呈现供应增加、需求弱复苏、库存持续累库格局。供应端新西兰发运量环比回升，2月对华发货大增53%，3月到港预期放量，国内供应压力逐步显现；需求端下游复工节奏慢于去年同期，工地开复工率同比下降，尽管港口日均出库环比大幅回升至3.33万方，但整体需求恢复力度偏弱；库存端针叶原木总库存升至313万方，周环比增4.68%，江苏等主港累库较快，库存压力进一步积累。
- 逻辑分析：本周原木估值先扬后抑、区域分化，日照辐射松持稳770元/方，太仓下调10元至780元/方，期货主力合约周跌1.25%。估值受多重因素博弈：成本端外盘 CFR 涨至117-122美元、海运费高位提供强支撑；压制项来自供应放量、需求复苏偏弱及港口累库。叠加税收优惠取消、化工与航运成本抬升，成本端支撑刚性，但供需弱平衡限制涨幅，预计短期现货价格以稳为主，估值波动取决于出库节奏与复工兑现情况。
- 策略：单边：多单少量买入；套利：观望；期权：观望。
原木供应
- 新西兰12港原木离港发运共计12船45万方，环比增加1船1万方。其中，新西兰直发中国9船34万方，环比减少1万方。近四周新西兰累计直发中国36船135万方，较上月同期增加13船50万方。
- 3月9日-3月15日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加0条，到港总量约34.9万方，较上周减少5.9万方，周环比减少14%。
- 上周实际到港：3月2日-3月8日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周减少2条，到港总量约40.8万方，较上周减少1.2万方，周环比减少3%。
原木库存
- 国内分材质原木库存：截至3月6日，本期国内分材质原木总库存为313万方，较上周增加14万方，周环比增加4.68%；辐射松库存为251万方，较上周增加9万方，周环比增加3.72%；北美材库存为26万方，较上周增加2万方，周环比增加8.33%；云杉/冷杉库存为16万方，较上周增加1万方，周环比增加6.67%。
- 国内分省份原木库存：截至3月6日，本期山东3港总库存为1955000方，较上期增加35000方；江苏3港总库存为910800方，较上期增加35000方；福建3港总库存为108977方，较上期增加4190方；河北2港总库存为91000方，较上期增加12000方；广东东莞港库存为67000方，较上期减少5000方。
原木需求
- 国内港口原木出库量：截至3月6日，本期13港原木日均出库量为3.33万方，较上期增加2.73万方，周环比增加455.00%。
- 全国10692个工地开复工率为42.5%，环比提升19%，农历同比下降5.2%；劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8%；资金到位率42.8%，环比提升7.4%，农历同比下降0.8%。
辐射松、云杉冷杉价格
- 山东：日照港3.9米中A辐射松原木770元/方，较上周持平，周环比持平，较去年同期下跌60元/方，同比下跌7.23%。
- 江苏：太仓港4米中A辐射松原木780元/方，较上周下跌10元/方，周环比下跌1.27%，较去年同期下跌50元/方，同比下跌6.02%。
- 山东：日照港11.8米20cm+统货云杉原木1150元/方，较上周持平，周环比持平，较去年增加100元/方，同比上涨9.52%。
下游木方价格
- 辐射松木方：以30004090辐射松木方为例，山东市场主流成交价为1270元/方，江苏市场主流成交价为1310元/方。
- 云杉/白松木方：以30004090白松木方为例，山东市场主流成交价为1730元/方，江苏市场主流成交价为1680元/方。
进口原木成本
- 3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为117-122美元/JAS方，较上月上涨5美元/JAS方。
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