综合分析与交易策略
- 基本面：供应端新西兰发运量环比回升，直发中国41万方，国内13港到港量环比大增67%至54.6万方，供应压力阶段性释放；需求端下游复工提速，全国13港日均出库量环比增73.57%至5.78万方，江苏、福建等区域出库增幅显著，需求成色逐步验证；库存端针叶原木总库存降至304万方，周环比减2.88%，山东、江苏等主港同步去库，累库压力有所缓解，但品种分化明显，纸浆材需求强于建筑材。
- 逻辑分析：本周原木估值涨跌互现、结构分化，日照、太仓主流规格价格持稳，纸浆材表现显著强于建筑材。成本端外盘 CFR 维持121美元高位，叠加海运费与税收成本抬升，形成刚性支撑；压制项来自部分规格库存偏高、终端建筑木方价格走弱。纸浆材因价差修复和品质溢价走强，6 米建筑材因需求疲软承压，区域上江苏累库压力仍存、山东去库表现更好。短期成本支撑与需求复苏共振，预计价格偏强，估值波动将继续围绕出库节奏与品种供需差异展开。
- 策略：单边逢低做多，套利观望，期权观望。
原木供应—短期到货量小幅减少
- 新西兰12港原木离港发运共计14船55万方，环比增加2船10万方，其中直发中国11船41万方，环比增加2船7万方。
- 中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，到港总量约54.6万方，较上周增加25.9万方，周环比增加90%。
原木库存—港口库存周环比小幅回落
- 国内分材质原木库存：总库存304万方，较上周减少9万方，周环比减少2.88%；辐射松库存243万方，较上周减少8万方，周环比减少3.19%；北美材库存27万方，较上周增加1万方，周环比增加3.85%；云杉/冷杉库存15万方，较上周减少1万方，周环比减少6.25%。
- 国内分省份原木库存：山东3港减少100000方至1855000方，江苏3港减少100000方至957523方，福建3港减少26681方至82296方，河北2港减少1000方至90000方。
原木需求—房地产开工快速恢复
- 13港原木日均出库量为5.78万方，较上期增加2.45万方，周环比增加73.57%。
- 全国10692个工地开复工率为62%，环比提升19.5个百分点，农历同比下降2.62个百分点；劳务上工率61.7%，环比提升17.8个百分点，农历同比持平；资金到位率50.7%，环比提升7.9个百分点，农历同比上升1.6个百分点。
辐射松、云杉冷杉价格
- 山东日照港3.9米中A辐射松原木770元/方，持平，同比下跌6.10%；江苏太仓港4米中A辐射松原木780元/方，持平，同比下跌4.88%。
- 山东日照港11.8米20cm+统货云杉原木1150元/方，持平，同比上涨9.52%。
下游木方价格
- 辐射松木方：山东1250元/方，江苏1310元/方。
- 云杉/白松木方：山东1730元/方，江苏1680元/方。
进口原木成本
- 辐射松外盘价(CFR)121美元/JAS立方米，较上月上涨8美元/方。
- 云杉外盘价(CFR)125欧元/JAS立方米，较上月持平。
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