综合分析与交易策略
- 基本面分析：供应端，新西兰3月原木发货量环比增5%至191.4万方，国内13港到港量环比大增57%至53.45万方，短期供应压力加大；需求端，7省13港日均出库6.14万方，环比持平，山东建筑木方上涨、江苏下跌，终端需求韧性仍存；库存端，国内针叶原木总库存289万方，周环比减2.03%，全国库存可用天数47.1天，山东去库、江苏累库，区域分化明显。
- 逻辑分析：原木估值成本驱动、区域分化、偏强运行。4月新西兰外盘CFR报价125-130美元/JAS方，较上月涨8美元，叠加海运费、加工成本上行，形成强成本支撑。现货端日照3.9米中A辐射松涨30元至810元/方，太仓4米中A持稳780元/方，云杉同步上涨。需求端出库平稳、旺季预期提供动能，但库存偏高、地产新开工偏弱限制涨幅。短期成本支撑主导，估值维持偏强，预计价格易涨难跌，关注到港消化与复工进度。
- 交易策略：单边逢低做多，套利观望，期权观望。
核心逻辑分析
- 原木供应：新西兰3月原木离港船只约51条，月环比增3条，总发货量约191.4万方，较2月增5%；其中39条船发往中国，发货量约143.1万方，占比75%，较2月增0.1%。本周新西兰12港原木离港发运共计15船60万方，环比增4船21万方；其中新西兰直发中国11船41万方，环比增4船17万方。3月中国13港针叶原木到船91条，到港总量约190.22万方，月环比增52.09%；其中49条为新西兰材，到港量约170万方，占比90%，月环比增72.94%。
- 原木库存：截至2026年3月27日，全国原木港口库存可用天数为47.1天，周环比下跌1.88%，月环比下跌90.55%，同比下跌12.62%；山东可用天数为58.6天，周环比下跌8.15%，月环比下跌83.83%，同比上涨24.68%；江苏可用天数为35.7天，周环比上涨10.53%，月环比下跌83.49%，同比下跌23.23%。山东去库，江苏累库。
- 原木需求：截至2026年3月27日，全国原木日均出库量为6.14万方，周环比持平，月环比上涨923.33%，同比下跌14.25%；山东日均出库量为3.08万方，周环比上涨6.94%，月环比上涨481.13%，同比下跌27.19%；江苏日均出库量为2.47万方，周环比下跌9.52%，月环比上涨0.00%，同比上涨5.56%。全国10692个工地开复工率为62%，环比提升19.5个百分点，农历同比下降2.62个百分点；房地产项目开复工率为59%，环比提升26.2个百分点，农历同比下降4.9百分点。
周度数据跟踪
- 辐射松、云杉冷杉价格：山东日照港3.9米中A辐射松原木810元/方，涨30元/方，周环比涨3.85%，同比涨2.53%；江苏太仓港4米中A辐射松原木780元/方，持平，周环比持平，同比跌1.27%。山东日照港11.8米20cm+统货云杉原木1180元/方，涨30元/方，周环比涨30.00，同比涨14.56%。
- 下游木方价格：山东30004090辐射松木方主流成交价1280元/方，江苏1280元/方；山东30004090白松木方主流成交价1760元/方，江苏1730元/方。
- 进口原木成本：4月新西兰辐射松原木外盘CFR报价125-130美元/JAS方，较上月涨8美元/JAS方；3月11.8米20+云杉原木外盘价格CFR125欧元/JAS立方米，持平。
