中国铂钯产业上游深度调研纪实：回收体系约束下的震荡市场

中国铂钯供给受制于回收体系，汽车三元催化器回收未同步释放报废量

• 调研显示，中国铂钯原料供给仍依赖回收体系，汽车三元催化器报废量并未完全转化为市场供应，回收渠道的约束限制了供给端的释放。

需求方面持续分化，行业向高端材料需求转移

• 下游需求呈现结构性分化，高端材料（如催化剂、电子化工）需求增长，而传统领域需求相对平稳，行业整体向高附加值产品转移。

生产型企业库存偏低，价格波动强化以销定采模式

• 企业库存水平普遍较低，价格波动加剧了以销定采的经营策略，企业更倾向于根据市场需求调整采购节奏，而非囤积库存。

资金占用与周转效率成为影响经营的重要因素

• 资金占用和周转效率直接影响企业经营效益，高库存或低周转率会加重资金压力，成为企业关注的重点。

对铂钯价格趋势预期总体偏谨慎

• 市场参与者对价格走势较为谨慎，预期短期价格可能呈现区间震荡，受供给释放节奏和下游补库行为共同影响。

调研总结

• 前期关于“大量隐性库存需通过官方渠道释放”的预期有所减弱，但部分企业仍持有较高铂族金属库存作为备料，不排除价格高企时回流市场。当前市场处于供给约束与需求分化并存的格局，库存错配与价格波动强化市场博弈，短期价格更可能震荡。

部分被调研企业问答情况

• 报告未详细展开，但提及调研过程中收集了企业问答内容（具体内容需参考完整版报告）。