高能环境2026年一季报显示，公司实现营收49.92亿元，同比增长50.91%；归母净利润6.03亿元，同比增长168.40%；扣非归母净利润5.52亿元，同比增长171.07%，业绩超预期。主要增长动力来自资源循环利用板块产能持续释放、工艺进一步拉通，以及金属价格上行带来的产品盈利能力增强。一季度单季度毛利率约24.3%，同比改善5.41pct，环比改善2.83pct，盈利能力持续释放。财务费用1.01亿元，同比下降15%，投资收益同比改善，也对利润形成支撑。2025年公司资源循环利用收入占比已提升至81%，成为核心收入与利润来源，2026年一季报再次验证公司资源化主业已进入利润释放阶段，全年业绩有望延续高增长趋势。
维持“增持”评级，上调公司2026-2028年预测净利润分别至12.19、14.47、16.62亿元，对应EPS0.80、0.95、1.09元，给予2026年27倍PE，上调目标价至21.60元。公司国际化与新业务布局持续推进，稳步推进H股上市拓宽融资渠道，通过获取湖南雪峰山黄金资源地部分金矿权益切入矿业领域，海外垃圾焚烧业务持续兑现。风险提示包括项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。
