清明消费数据量稳质增，大模型公司ARR快速提升

大消费

• 清明假期客流增速（6.8%）略高于收入增速（6.6%），大众文旅消费持续复苏。全国国内出游1.35亿人次，总花费613.67亿元。
• 春假连休推动亲子游、长线游比例提升，亲子人群占比近40%，订单同比增长近200%。
• 服务消费（餐饮、酒店、主题乐园等）增速优于商品消费，看好消费结构持续转型。

高端制造

• 光伏产业链硅料价格持续走弱，多晶硅期货报价降至33,770元/吨。
• 行业处于周期底部，面临价格探底和装机增速换挡压力，但长期逻辑不变，“十五五”期间国内年均新增装机中枢预计238GW-287GW。
• 优质产能将率先突围，光伏板块具备长期配置价值。

硬科技

• AI大模型公司Anthropic ARR超300亿美元，较2025年底增长300%，估值或达4000-5000亿美元。
• 云厂商资本开支向上，2026年八大主要CSP合计支出预计超7100亿美元（同比增长61%）。
• 上游半导体景气，2025年全球前十大Fabless设计公司营收超3594亿美元（同比增长44%）。
• AI需求对消费电子造成压力，手机存储容量逆势年增4.8%，笔记本电脑出货预测下调至同比下滑14.8%。

大健康

• CXO企业业绩回暖，药明康德2025年收入/净利润增速分别为16%/103%，在手订单增28.8%。
• 2025年全球/中国生物医药投融资同比分别增长2.7%/6.4%，创新药研发火热，2026年前2个月中国创新药对外授权交易金额达532.76亿美元（近2024年全年）。
• 预计CXO板块业绩将保持良好趋势，关注创新药带来的投资机会。

风险提示
宏观经济波动、市场竞争、产品创新不及预期等。