户储龙头业绩交流要点20260409Q2排产环

☄#Q2排产环增有望、全年目标上修：Q2渠道商还是低库存，#排产预计环比Q1进一步提升（4月环增、5月没止势），全年营收指引从160e上修至200e，对需求非常乐观，德业股份继续今年先看1800e（全年60e业绩，30倍PE）！ ☄#区域继续均衡布局、多点开花，边际上等英国。 1）Q2看几个翻番增量市场，东南亚（菲律宾、越南、泰国），中东 ☄☄☄户储龙头业绩交流要点20260409 ☄#Q2排产环增有望、全年目标上修：Q2渠道商还是低库存，#排产预计环比Q1进一步提升（4月环增、5月没止势），全年营收指引从160e上修至200e，对需求非常乐观，德业股份继续今年先看1800e（全年60e业绩，30倍PE）！ ☄#区域继续均衡布局、多点开花，边际上等英国。 1）Q2看几个翻番增量市场，东南亚（菲律宾、越南、泰国），中东（伊拉克、叙利亚），非洲（南非、尼日利亚），欧洲（西班牙、意大利、波兰、罗马尼亚）；2）英国、澳洲有望成为大增量，先行的澳洲今年干到10e，英国政策子弹飞一会、客户在做新产品计划中；3）其他发达市场，美国出货体量稳定，日本新标准抵制中国品牌、但不放弃该市场，韩国有跟进。 ☄#工商储比例显著提升、带电量角度出货已超过户储，站稳第二增长极。 #产品全场景覆盖、四大需求均高速增长（高电费/缺电/停电/柴发替代），公司单月出货1000-1500台，其中欧洲占50%、南非10%、其他其余3%左右平均分布。 ☄#电芯保供和成本压力影响很小、户储/工商储没有盈利被LC吃的担心：Q1通过提价传导电芯成本压力，毛利率环比稳定。 电池包100Ah和314Ah均4家公司长期保供，#Q2开始更大的314Ah电芯占出货比例过半（314采购价比100便宜15%），其他同行也反馈Q2起大电芯比例起量。 ☄1）大储：品类涵盖1~5MWh，不卷国内大项目。 今年国内外落地示范项目，明年规模拉动大、毛利率低于工商储。 2）阳台储能/微逆/微储在德国、乌克兰批量销售，月均5-6000台。 3）AIDC：今年底出SST产品，通过产投基金财务投资液冷哈希，后续和SST品类有客户渠道协同。 -by xzd AI能源革命团队，欢迎联系