艾罗核心小范围要点20260320Q1户储需求向好发货同环比高

艾罗核心要点总结

出货情况

• Q1发货18e，同比+140%，1/2/3月分别发货4/5/9e。
• 4月在手订单7.8e，4/5/6月出货预计环比稳定。
• 澳洲1/2/3月发货9000万/1.6e/2e+，大部分为欧洲。

业务规划

• 2026年收入目标：户储40e，工商储12e（5000+台），大储12e，并网8e，辅料3e。
• 维持1月以来总体收入70-75e目标，同比+63%~74%。
• Q1产销两旺，预计年中可能上修目标。

产能情况

• 当前产能100e+，2026年5月三期200亩厂房投产，总体满产产能300e+。

中期目标

• 户储：稳固体量平稳增长，品牌认可度高，亚非拉国家布局拓展。
• 工商储：进入爆发期，Q1订单超25全年（2500台），以欧洲为主。
• 大储：开始起量，目标5-20MWh小项目，毛利率可观。
• 收入结构目标：户储：工商储：大储 = 3：2：1。

毛利率与费用

• 预计毛利率30%-35%，净利率目标10%+。
• 毛利率排序：工商储>大储>户储，工商储近期可达38%。
• 上游价格传导可能小幅影响利润。
• 2024-25年重点投入研发、渠道、产能建设，2026年费用同比基本持平。

研发与库存

• 研发人员达1100个。
• 2025年10月后行业库存消化完成，无恐慌性囤货，但有订单追加，未缺货。

外汇影响

• 2025年汇兑影响利润1e元左右，2026年预计汇率波动影响2e以内。