艾罗核心小范围要点20260320Q1户储需求向好发货同环比高

Q1户储需求向好、发货同环比高增，工商储订单超预期（已超去年），大储开始起量，盈利拐点已现，预计26年8e+，未来几年有望持续高增长，继续强推！目标市值300e+ 出货快速增长，户储、工商储、大储全线布局#出货：1/2/3月分别发货4/5/9e，Q1发货18e，同比+140%。 截至目前4月在手订单7.8e，4、5、6月出货预计环比基本稳定。 艾罗核心小范围要点20260320 Q1户储需求向好、发货同环比高增，工商储订单超预期（已超去年），大储开始起量，盈利拐点已现，预计26年8e+，未来几年有望持续高增长，继续强推！目标市值300e+ 出货快速增长，户储、工商储、大储全线布局#出货：1/2/3月分别发货4/5/9e，Q1发货18e，同比+140%。 截至目前4月在手订单7.8e，4、5、6月出货预计环比基本稳定。 其中澳洲1/2/3月分别发货9000万/1.6e/2e+，大部分为欧洲。 #规划：26年收入目标户储40e，工商储12e（5000+台），大储12e，并网8e，辅料3e，维持1月以来总体收入70-75e目标，同比+63%~74%，Q1产销两旺，预计年中有望上修。 #产能：当前产能100e+，26年5月三期200亩厂房投产，总体满产产能300e+。 #中期目标：户储优势稳固体量平稳增长，工商储进入爆发期，大储开始起量，中期目标大储：工商储：户储收入体量3：2：1。 户储维持高增，工商储、大储快速上量#户储：14-15年最早切入澳大利亚，后续英国、意大利、德国陆续切入，口碑良好，目前澳洲、欧洲份额可观，品牌认可度高。 目前亚非拉国家布局正在拓展，今年预计也有爆发。 一体机、分体机产品均有爆品，装配灵活，适应能力突出。 #工商储：提前两年布局，进入收获爆发期。 Q1订单超25全年（2500台）。 261KWh-1MWh产品种类多样，125kW/261kWh产品单价25万左右。 目前以欧洲为主，地缘冲突有追加订单，信号明显。 #大储：和阳光的大储有差异，客户目标群体为5-20MWh的小的削峰填谷的小项目，不和阳光正面竞争。 毛利率可观，前期布局费用较高，后续有望保持稳定#毛利率：预计30%-35%，净利率目标10%+。 毛利率排序为工商储>大储>户储，工商储毛利率近期可达38%。 上游价格传导将跟随友商，可能小幅影响利润。 #费用：24-25年重点投入研发、渠道、产能建设，26年整体费用预计同比基本持平，后续人员架构持续优化。 #研发：当前研发人员达1100个。 #库存：25年10月份后，行业库存已基本消化完成。 有俄乌前车之鉴，目前没有恐慌性囤货，但有订单追加，当前并未缺货。 #外汇：25年汇兑影响利润1e元左右，26年预计汇率波动对利润影响2e以内。