浙商轻工史凡可恒丰纸业主业产能扩张烟标业务可期截
截至24年公司产能23万吨，25年中投产4万吨，26年并购锦丰落地并计划对PM1技改，落地后产能将进一步增加、充分解决产能矛盾。 公司深度绑定菲莫、英美等头部大客户，此前份额增长受产能限制，产能提升后利于客户拓展加速。 公司基于中烟反腐、国企资质、客户资源，26年计划拓展烟标业务，初期规划80万大箱， 【浙商轻工史凡可】恒丰纸业：主业产能扩张，烟标业务可期 截至24年公司产能23万吨，25年中投产4万吨，26年并购锦丰落地并计划对PM1技改，落地后产能将进一步增加、充分解决产能矛盾。 公司深度绑定菲莫、英美等头部大客户，此前份额增长受产能限制，产能提升后利于客户拓展加速。 公司基于中烟反腐、国企资质、客户资源，26年计划拓展烟标业务，初期规划80万大箱，占全国需求仅1.6%，考虑中烟反腐下合规+具有客户资源烟标企业份额提升，公司烟标业务远期利润空间可观。 风险提示：原材料价格波动、烟标业务拓展不及预期
