稀土、通信设备逆势领涨

稀土、通信设备逆势领涨 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年4月9日周四，A股市场震荡偏弱，市场整体做多情绪不高，成交额收窄至2.15万亿；国债期货市场整体有所上涨；商品指数与前日基本持平，农产品价格表现强劲。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 卢柯源邮箱：luky3＠tebon.com.cn 1）股票市场：A股市场震荡偏弱，成交额收窄至2.15万亿 A股市场震荡偏弱，成交额收窄至2.15万亿。今日A股市场呈现出弱势震荡的格局，市场整体做多情绪不高，三大指数集体收跌。上证指数收盘报3966.17点，下跌0.72%，市场在昨日反弹后进入震荡整理阶段；深证成指收盘报13996.27点，下跌0.33%；创业板指收盘报3323.30点，下跌0.73%；科创50指数收盘报1343.95点，下跌0.65%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.15万亿，较前一交易日缩量12.4%，市场仍维持较高的活跃性。个股表现方面，市场涨少跌多，市场情绪较昨日有所降温，其中上涨个股数量为1139只，而下跌个股为4292只。 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 今日盘面呈现出较为鲜明的“通信电子偏强、金融消费偏弱，算力硬件走强、AI应用题材回调”的结构性分化特征。行业层面，涨幅居前的主要集中在通信、石油石化和电子板块，分别上涨1.04%、0.74%和0.66%；概念端则以光通信、无线充电、稀土、光模块（CPO）、覆铜板、高速铜连接、光电路交换机（OCS）等方向领涨，涨幅分别达到3.84%、3.02%、2.92%、2.82%、2.22%、2.17%、2.02%。消息面上，工信部近日提出将谋划引导太空算力建设应用的政策措施，叠加美国FCC拟放宽卫星频谱功率限制、预计新规落地后卫星宽带容量有望提升至当前的7倍，进一步强化了市场对光通信、卫星通信、交换机及高速互连等算力基础设施链条的景气预期。与此同时，石油石化板块逆势上涨0.74%，也反映出中东地缘扰 动和航运不确定性尚未完全消退，能源链条的风险溢价仍在。另外，行业板块中综合金融、消费者服务、商贸零售、传媒、非银金融和计算机跌幅居前，分别下跌2.76%、2.52%、2.19%、2.14%、2.04%和1.78%；概念端则以高送转、炒股软件、SPD、创业板低价股、Kimi、虚拟人、拼多多合作商和财税数字化等方向回调明显，跌幅分别为9.78%、3.56%、3.35%、3.09%、2.87%、2.87%、2.83%和2.76%。这或许说明在前一交易日市场普涨、风险偏好快速修复之后，今日部分资金获利了结。整体来看，今日市场仍以结构性行情为主，后续需继续关注政策催化、产业景气和外部风险演变 今日A股整体呈现弱势震荡格局，市场情绪较前一交易日明显降温。指数层面，中小100上涨0.18%，是主要宽基中少数收涨的指数；创成长下跌0.10%，深创100下跌0.24%，深证成指下跌0.33%，深证100下跌0.34%，中证1000下跌0.43%。昨日市场在外部扰动阶段性缓和预期下出现明显修复，但今日随着美伊谈判再现波折、霍尔木兹海峡通行扰动反复，外部不确定性重新压制市场风险偏好。我们认为，中东局势的反复仍是当前压制A股风险偏好的核心外部变量，而政策催化下的算力通信链条则构成了盘面中最主要的结构性支撑。 2)债券市场：国债期货市场整体有所上涨 国债期货市场整体有所上涨。今日国债期货市场维持一个窄幅震荡走强的态势。30年期国债期货TL2606上涨0.09%，收盘价112.13元，成交额893.41亿元；10年期国债期货T2606与前日持平，收盘价108.29元，成交额1091.43亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.03%，2年期国债期货主力合约上涨0.02%，成交额分别为823.67和1008.15亿元。 央行维持地量逆回购操作，但资金面仍保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日有5亿元逆回购到期，据此计算，今日完全对冲到期量。各期限Shibor利率除隔夜外均维持下行趋势，隔夜Shibor报1.223%，较前一交易日上行0.1BP；7天Shibor报1.320%，较前一交易日下行0.3BP；14天Shibor报1.363%，较前一交易日下行0.3BP；1个月Shibor报1.466%，较前一交易日下行0.25BP，继续维持年内低位。尽管央行延续地量逆回购操作，但从资金利率继续走弱来看，当前流动性环境仍保持平稳偏松，央行操作更多体现为维持流动性平稳，而非释放明显收紧信号。 资金面仍维持平稳偏松，债市整体延续偏强震荡，长端和超长端表现相对更优。尽管央行继续采取低量逆回购操作，但在资金利率整体仍偏稳偏松的背景下，市场并未将其解读为明显收紧信号，流动性环境对债市的支撑依然存在。与此同时，今日权益市场整体偏弱、外部地缘扰动再度反复，也使得避险情绪对利率债形成一定支撑，资金配置力量更多向久期偏长品种集中。我们认为，当前债市的核心逻辑仍是“资金面有托底、外部不确定性有支撑”，短期大概率继续维持震荡偏强格局；但考虑到长端和超长端前期已累计一定涨幅，后续若要打开进一步下行空间，仍需看到更明确的基本面走弱信号或增量宽松催化。 3)商品市场：商品指数与前日基本持平，农产品价格表现强劲 商品指数与前日基本持平，农产品板块表现强劲。今日南华商品指数收于2991.21点，微涨0.02%，农产品涨幅突出。领涨品种分别为豆一、菜籽、集运指数(欧线)、红枣、钯，分别上涨4.41%、4.11%、3.01%、2.39%、1.10%；领跌品种分别为烧碱、原油、多晶硅、乙二醇、碳酸锂，分别下跌-3.33%、-3.67%、-3.78%、-3.83%、-4.13%。 图2：今日市场领涨领跌品种 资料来源：Wind，德邦研究所 农产品整体走强，或更多反映的是地缘与贸易扰动与国内供给结构偏紧的共振。今日涨幅居前的品种中，豆一、菜籽分别上涨4.41%和4.11%，或显示资金正在从此前单纯围绕能源链交易，逐步转向对油料油脂与国产蛋白作物供给逻辑的再定价。其中，豆一偏强更多体现出国产大豆市场“高蛋白豆源偏紧”的结构性矛盾仍未缓解，叠加海外大豆价格上行、贸易与地缘扰动反复，资金继续围绕国产豆供给偏紧与成本支撑进行交易。整体看，今日农产品走强并不只是情绪推动，而是地缘风险、进口预期与国内现货结构偏紧共同作用下的结果。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，昨日市场在外部扰动阶段性缓和预期下出现明显修复，但今日随着美伊谈判再现波折、霍尔木兹海峡通行扰动反复，外部不确定性重新压制市场风险偏好。我们认为，中东局势的反复仍是当前压制A股风险偏好的核心外部变量，而政策催化下的算力通信链条则构成了盘面中最主要的结构性支撑。 债市方面，当前债市的核心逻辑仍是“资金面有托底、外部不确定性有支撑”，短期大概率继续维持震荡偏强格局；但考虑到长端和超长端前期已累计一定涨幅，后续若要打开进一步下行空间，仍需看到更明确的基本面走弱信号或增量宽松催化。 商品方面，随着中东局势阶段性缓和，前期由地缘风险驱动的能源化工强势行情有所降温，市场交易重心也由风险溢价抬升转向阶段性回吐；不过，考虑到美伊博弈仍未真正出清，后续仍需继续关注谈判进展及地缘扰动是否再度向实际供给端传导。 风险提示：国际地缘政治变化，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 卢柯源，硕士，德邦证券研究所研究助理 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。