上周稀土板块领涨，锂板块估值修复

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨2.39%，有色金属板块上涨1.97%。有色金属子板块中，锂板块涨幅居前，为13.69%；其次为稀土板块，涨幅为11.7%；黄金板块跌幅居前，为-2.96%。有色金属子板块中，受缅甸重稀土进口下降影响，国内供给收缩，氧化镝价格持续走强，稀土板块表现强势。近期锂盐价格表现偏弱，锂板块走强主要来自于估值上的修复。  有色金属价格变化：上周，美元指数高位回落，利多基本金属。长江现货锌价上涨1.88%，LME铝价上涨1.77%。淡水河谷铁矿溃坝事件对镍产量下降的担忧逐步消退，镍价延续回落。受美元走弱影响，上周Comex黄金价格上涨1.26%，Comex白银价格上涨1.73%。钴锂市场方面，金属钴价格下跌5.08%，硫酸钴价格下跌11.57%，四氧化三钴价格下跌6.34%，碳酸锂价格下跌1.27%，氢氧化锂价格下跌3.85%，三元材料价格下跌1.98%。  行业资讯及公司公告：因供应偏紧，惠誉预估2019年铜价均值为6,900美元/吨；印尼2月精炼锡出口同比下滑22%；2019年第一批稀土指标公布，总量同比减少18%；中国1-2月原铝产量为569万吨，同比增加5.0%。天齐锂业拟增资持有厦门厦钨新能源3%的股权；菲利华2018年公司归母净利润同比增长32.39%；有研新材2018年公司归母净利润同比增长81.28%。  投资建议：从矿山产能投放周期的角度，建议重点关注铜板块相关机会，2019年预计全球精铜产量增速在2.7%左右，增速处于历史低位，而受益于国内特高压建设以及新能源汽车产量的高增长，铜需求相对稳定，铜供需处于紧平衡状态。个股建议积极关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）。此外，建议关注成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）和重稀土涨价受益标的五矿稀土（000831.SZ）。  风险提示：下游需求回暖不及预期；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球资本市场系统性风险；中美贸易摩擦再度升温。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 1.75 12.65 21.17 深证成指 2 17.54 31.92 创业板指 1.21 21.48 30.73 沪深300 2.39 12.17 24.39 有色(申万) 1.97 17.65 25.49 工业金属 -0.03 18.36 26.27 金属新材料 3.23 18.62 35.17 黄金 -2.96 3.97 3.19 稀有金属 6.34 23.84 32.17 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%有色金属(申万)沪深3002019年3月18日 有色金属 上周稀土板块领涨，锂板块估值修复 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................................. 3 2． 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................. 3 2.1 氧化镝价格维持强势，稀土板块领涨 ···························································································································· 3 2.2 投资增速同比回升，有色板块估值向上修复 ················································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 .......................................................................................................................................... 5 3.1 行业资讯 ··········································································································································································· 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 ................................................................................................................................................. 7 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 7 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 9 5． 风险提示 .................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .............................................................................. 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 .......................................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ...................................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ...................................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ........................................................................ 7 图表8：小金属价格涨跌幅 .................................................................................. 8 图表9：稀土涨跌幅 ........................................................................................ 8 图表10：铜价及库存 ....................................................................................... 9 图表11：铝价及库存 ....................................................................................... 9 图表12：锌价及库存 ....................................................................................... 9 图表13：铅价及库存 ....................................................................................... 9 图表14：镍价及库存 ...................................................................................... 10 图表15：锡价及库存 ...................................................................................... 10 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周，国家统计局发布宏观经济数据，1-