股指周报：油价冲击升温，A股震荡修复

2026年4月7日 油价冲击升温，A股震荡修复 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 市场回顾 截至4月7日，本周全球市场仍围绕中东局势与霍尔木兹海峡风险反复定价。4月6日至7日，特朗普要求伊朗在美东时间4月7日晚前重开霍尔木兹海峡，否则可能面临进一步打击；伊朗拒绝相关停火框架，市场对局势缓和的预期再度降温，布伦特原油重新升至111美元/桶附近。高油价背景下，全球资产继续在“冲突升级—短暂缓和—再度反复”的路径中高波动运行，欧美股市整体偏谨慎。A股方面，假期归来后更多呈现震荡消化外部冲击的特征，不过相较部分对外部能源依赖更高的经济体，中国资产整体仍体现出一定韧性。 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608投资咨询资格号Z0022231 短期判断 短期看，市场交易主线已由此前相对单一的增长修复预期，进一步切换为地缘冲击推升通胀风险与主要央行宽松节奏受约束并行。油价维持高位，意味着输入型通胀和企业成本压力仍会压制全球风险偏好；国内方面，国家发改委4月7日再次上调汽油、柴油零售价，也说明外部油价冲击正在向国内传导。结合央行一季度例会继续强调“适度宽松”但同时提到外部冲击与汇率稳定，短期A股大概率仍以震荡分化为主：资源、能源安全、红利及现金流稳定板块相对占优，而高估值成长方向波动可能仍然较大；若后续中东局势出现实质性缓和、油价明显回落，则成长板块才更容易迎来估值修复窗口。 策略建议 期指单边维持克制，仓位不超过10%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可暂时空仓观望。期权层面，可暂时空仓观望。 【目录】 一、市场行情回顾......................................................................................................................................................................11.1市场行情数据...........................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析............................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................42.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................6三、期权数据分析...........................................................................................................................................................................93.1期权成交及持仓概况....................................................................................................................................................9 一、市场行情回顾 1.1市场行情数据 上周主要股指全线走低，沪指下跌近1%，创业板跌超4%，中证500以及中证1000跌超2%。成交量有所回落，两市日均成交额不足1.9万亿元。通信、医药生物以及食品饮料板块逆势上涨。公用事业以及电力设备板块大跌超8%。房地产、煤炭等板块跌幅靠前。 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周股指期货合约全线走低，IH相对更加抗跌。IM/IH逐步回归合理区间。股指期货贴水近期整体保持平稳，市场逐步企稳，市场信心未持续走弱。 2.3股指期货基差年化升贴水率 图表11上证50股指期货年化升贴水 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，上周期权成交量有所下降。期权持仓PCR多数处在中等或者偏低水平，期权卖方情绪中性。成交额PCR则处在较高水平，期权买方偏爱买入认沽期权合约。 3.2期权波动率分析 上周股指波动较大，期权加权平均隐含波波动率有所回升。当前各标的期权加权平均隐含波动率在17%-29%附近，整体处在中等偏高水平。近期股指回落较快，市场对标的波动预期有所上升。 第10页共15页数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 市场回顾 截至4月7日，本周全球市场仍围绕中东局势与霍尔木兹海峡风险反复定价。4月6日至7日，特朗普要求伊朗在美东时间4月7日晚前重开霍尔木兹海峡，否则可能面临进一步打击；伊朗拒绝相关停火框架，市场对局势缓和的预期再度降温，布伦特原油重新升至111美元/桶附近。高油价背景下，全球资产继续在“冲突升级—短暂缓和—再度反复”的路径中高波动运行，欧美股市整体偏谨慎。A股方面，假期归来后更多呈现震荡消化外部冲击的特征，不过相较部分对外部能源依赖更高的经济体，中国资产整体仍体现出一定韧性。 短期判断 短期看，市场交易主线已由此前相对单一的增长修复预期，进一步切换为地缘冲击推升通胀风险与主要央行宽松节奏受约束并行。油价维持高位，意味着输入型通胀和企业成本压力仍会压制全球风险偏好；国内方面，国家发改委4月7日再次上调汽油、柴油零售价，也说明外部油价冲击正在向国内传导。结合央行一季度例会继续强调“适度宽松”但同时提到外部冲击与汇率稳定，短期A股大概率仍以震荡分化为主：资源、能源安全、红利及现金流稳定板块相对占优，而高估值成长方向波动可能仍然较大；若后续中东局势出现实质性缓和、油价明显回落，则成长板块才更容易迎来估值修复窗口。 基本面与宏观 国内基本面来看，年初经济修复仍体现出一定韧性。1—2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，固定资产投资同比增长1.8%，整体好于市场预期；3月官方制造业PMI回升至50.4，非制造业PMI升至50.1，显示生产端和广义景气较2月有所改善。政策层面，央行一季度例会继续强调实施适度宽松的货币政策、保持流动性充裕，但也明确提出外部冲击加大、内需仍显不足 策略建议 期指单边维持克制，仓位不超过10%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可暂时空仓观望。期权层面，可暂时空仓观望。 股指周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 安徽分公司 福建分公司 地址：安徽省合肥市庐阳区金寨路329号国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话: 010-84555145