核心观点
广信科技是国内绝缘材料领先企业，专注于高压、超高压和特高压交直流输电变压器及轨道交通牵引变压设备用绝缘板材和绝缘成型件的研发、生产与销售。公司技术实力突出，产品覆盖中低压、高压、超高压和特高压全电压等级，应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等多个领域。
关键数据
- 2025年公司实现营收8.0亿元，同比+37.7%，实现归母净利润2.0亿元，同比+70.3%。
- 公司整体毛利率39.0%，同比提升5.5个百分点。
- 2025年公司研发费用同比增长48.2%。
- 宁乡二期项目新增的两条超/特高压绝缘材料生产线，已于2025年8月正式进入试生产，2026年2月产能已全面释放并接近满产状态。
- 公司已与西班牙、俄罗斯、巴西、哈萨克斯坦等多国客户建立合作关系并签订相关订单。
研究结论
公司业绩高增主要受益于量价齐升和产品结构优化，盈利能力显著提升。公司产能逐步释放，积极推动海外拓展，长期成长空间进一步打开。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.4/4.1亿元，yoy为27.1%/34.0%/21.8%，对应PE为27/20/16倍。考虑到公司下游需求旺盛，公司产能在2026年逐步释放，并稳步拓展海外业务，业绩有望保持快速增长，给予公司2026年40倍PE，对应目标价110.00元，首次覆盖给予“买入”评级。
