美国经济：就业企稳，经济韧性

美国3月新增非农就业人数大幅反弹至17.8万人，失业率降至4.3%，显示就业市场进一步企稳。一季度平均每月新增就业6.8万人，较2025年下半年有所回升。私人部门新增就业18.6万人，其中服务业受运输仓储、医疗服务和休闲酒店业推动大幅增长14.3万人。薪资环比增速放缓至0.24%，同比增速降至3.5%，就业市场紧张程度延续放松。制造业与服务业PMI双双延续扩张，3月制造业PMI升至52.7，服务业PMI降至54，但物价指数均创2022年以来新高，指向未来通胀反弹风险。多数受访者提到地缘冲突导致生产成本和所需时间上升，供应链受到冲击。

就业企稳与经济韧性限制美联储近期降息空间。美联储短期内将继续维持政策利率不变，并优先锚定通胀目标。市场担忧的进一步加息可能性较低，因本轮通胀反弹主要由能源供给冲击驱动，货币政策作用有限，且目前利率水平已有足够限制性。年内仍存在降息可能，因油价持续高企将进一步挤压居民实际收入和购买力，可能拖累经济动能并导致就业市场走弱。届时美联储的政策重心或再次转向就业，并可能于四季度降息一次。