美股宏观策略：美国重启降息-美国经济韧性仍在，但就业市场随时恶化

美国重启降息，经济韧性面临挑战

核心观点
美联储重启降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%-4.25%，符合市场预期，并预示今年可能再降息50个基点。尽管经济展现韧性，但就业市场面临下行风险，通胀压力正从商品转向服务业。

关键数据

• 2025年GDP增长预期上调至1.6%（6月为1.4%），下半年预期增速达1.8%。
• 8月零售销售环比增长0.6%，线上购物增速达2.0%，餐饮消费上升，但密西根大学9月消费者信心指数跌至55.4。
• 8月CPI环比上升0.38%，核心CPI增幅达0.35%，服务业通胀（住房租金、机票酒店）涨幅加大。
• 8月非农就业仅增加2.2万人，失业率升至4.32%，劳动所得增长由7月的0.4%降至0.3%。

研究结论

• 经济韧性仍存，但劳动市场存在恶化风险，降息对信心的提振作用关键。
• 通胀压力从商品转向服务业，将影响美联储政策空间。
• 降息周期重启，看好黄金、数字货币资产（GLD.US、IBIT.US、ETHA.US），以及利率敏感板块（房地产、建筑、中小盘）（RWR.US、ITB.US、IWM.US）。

风险提示
特朗普政策的不确定性、经济走势、宏观数据反复引发市场波动。