大行卖券，存单利率再下行

货币资金面

本周（3.30-4.3）共有4742亿元逆回购到期，央行累计投放3040亿元逆回购，全周净回笼流动性1702亿元。资金价格下行，R001、R007、DR001、DR007分别位于13%、6%、9%、1%历史分位数。大行融出日均环比小幅下行，日均融出规模4.6万亿元。质押式回购交易量下行，隔夜回购成交占比上行，截至4月3日位于98.5%分位数。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模环比减少，净融资额为正。总发行量为3331.4亿元，到期总量1513.3亿元，净融资额为1818.1亿元。存单到期收益率曲线下移，AAA级1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别较3月27日变动-4BP、-4.5BP、-4.25BP、-6.5BP、-5BP。票据利率下行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别较3月27日变动-36BP、-38BP。

机构行为跟踪

广义基金杠杆率小幅下行，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别位于3%、11%、61%、0%历史分位数水平。基金净买入久期环比上升，保险降久期。基金净买入加权平均久期为2.94年，较3月27日回升；理财净买入加权平均久期为2.51年，较3月27日上升；证券净买入加权平均久期为-1.86年，较3月27日下降；保险净买入加权平均久期为5.72年，较3月27日下降。中长期纯债型基金久期环比下降至3.01年，短期纯债型基金久期环比下降至1.55年。

风险提示

1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时。